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灰度基金调整持仓:新增AVAX与MORPHO,剔除LDO及OP

2025-06-28 01:20:11
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灰度最新20强榜单调整:不仅是洗牌,更是信号

灰度最新发布的20强加密资产榜单并非简单重组,而是传递了明确投资风向。该榜单反映了灰度认为最具投资价值的代币,其筛选标准贯穿机构产品线及研究基准,直接影响基金与投资者的资本配置策略。

AVAX与MORPHO晋级,LDO和OP出局

Avalanche(AVAX)和Morpho(MORPHO)因基本面持续改善首次入围,而以太坊生态两大主力Lido DAO(LDO)和Optimism(OP)则被剔除。尽管后两者在各自领域保持领先,但短期动量不足与代币价值捕获能力欠缺成为硬伤。这一调整暗示灰度正将评估重点从长期生态协同转向实际采用指标。

AVAX崛起:机构风潮大于基本面

Avalanche入选更多反映市场叙事而非链上现状。尽管本周日内回调3.4%,但自五月以来其日交易量激增275%,这主要源于机构对现实世界资产(RWA)代币化的兴趣。Avalanche交易量激增-数据来源:Avax子网

典型案例包括Republic在Avalanche上推出的利润共享型RWA产品"Republic Note",凸显该网络对收益型资产的吸引力。即便价格波动剧烈,灰度似乎更看重围绕AVAX ETF等机构动向,而非短期交易高峰。

OP落选:L2霸主遭遇价值捕获困境

Optimism出局并非对Layer2技术的否定,而是对其短期价值实现的拷问。尽管OP支撑着Coinbase的Base、Worldcoin和Uniswap的Unichain等重大扩容生态,却未能将网络增长转化为代币升值。OP手续费收入下滑-数据来源:Token Terminal

OP主网手续费捕获能力始终疲软,灰度显然对生态主导力与代币表现的脱节有所顾虑。这表明旗舰指数更青睐直接价值关联,而非单纯的长期协议重要性。

Morpho入选:简约代币设计受追捧

Morpho与AVAX同时入围强化了一个信号:灰度正押注具有精良价值捕获机制的高效DeFi协议。其Katana收益策略采用率增长与持续资本效率提升,标志着行业正从Lido等治理繁重的传统项目转向模块化简约设计。灰度20强榜单-数据来源:灰度报告

LDO的缺席印证了这一趋势。随着中心化质押竞争加剧与监管压力临近,代币密集的DAO结构可能被视为累赘而非创新。

从手续费到资金流:行业偏好正在转换

灰度最新行业分类显示:智能合约平台与金融类表现突出,应用层和 utility代币则表现疲软。2025年Q2数据:

  • 智能合约平台回报率12%
  • 金融类回报率8%
  • 消费与文化类下跌9%
  • utility与服务类下滑11%

加密行业回报率-数据来源:灰度报告

结合行业表现观察,20强调整逻辑更为清晰。主导消费与文化类板块的以太坊应用层正面临手续费压缩与增长放缓,而Avalanche、Morpho等代币驱动平台表现强劲。这不仅是投资组合的调整,更是市场信心的转向。

核心逻辑:短期动量与价值清晰度

本次季度更新本质上奖励三大特质:短期动量匹配、生态激活度以及代币价值明确性。当OP和LDO证明,若代币无法反映使用价值或捕获上升空间,长期主导地位也不足为凭。

随着加密资本配置日趋严苛,入围旗舰指数的门槛正在改变。对以太坊的批判固然重要,但代币自身必须证明其存在价值。

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