比特币算力下滑与宏观压力加剧：背后真相何在？_新闻

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比特币算力下滑与宏观压力加剧：背后真相何在？

2026-02-03 20:31:01

随着比特币昨日触及7.45万美元的低位，BTC正式步入当前周期中最深的一次回调。自10月创下约12.6万美元的历史高点以来，上周约12%的回撤意味着比特币已从历史高点下跌约37%。目前比特币仍在坚守7.45万美元的关键水平，该价位与2025年4月的低点重合。然而，其他关键水平如美国比特币现货ETF的成本基准已被跌破，且比特币在两年半以来首次跌破了真实平均市场价格。

显然，比特币的下跌势头在过去一周有所加剧，但此次下跌是由多重因素共同作用所致，而非单一压力点。宏观担忧重燃、凯文·沃什被任命为美联储新主席的影响、持续的去杠杆进程，以及算力下降带来的压力信号，都在共同塑造当前的市场环境。

加密货币市场全面去杠杆

1月31日出现了自10月10日连环爆仓事件以来最大的单日爆仓额。价值25.6亿美元的头寸被清算，使其成为加密货币史上第十大爆仓事件。作为对比，此次爆仓规模甚至超过了新冠疫情和FTX崩盘期间的水平。

值得注意的是，这发生在BTC经历其最大规模去杠杆之一的时期。目前未平仓合约仅为10月历史高点时的一半。鉴于比特币总未平仓合约在4个月内下降近50%，如此规模的清算似乎有悖常理。然而，原因不在于杠杆数量，而更多在于其构建方式和位置。

在75天内，比特币被限制在9.5万至8万美元的狭窄区间内。这种压缩往往会促使杠杆累积，因为交易者在波动性受抑制的假设下，逆区间极值操作、增加头寸规模并收紧清算阈值。随着时间的推移，这形成了一个脆弱的密集杠杆集群。

当价格最终在1月31日跌破区间下沿时，去杠杆过程并非线性展开。随着波动性回归和流动性减弱，即便是温和的价格变动也足以引发类似仓位交易者的连环清算。

宏观担忧再度浮现

过去一周，地缘政治担忧及美伊间的不确定性引发了加密货币市场的普遍避险行为。市场对两国间紧张局势升级作出反应，这混合了军事姿态、外交摩擦以及对中东局势恶化的忧虑。

关键进展包括伊朗班达阿巴斯港发生爆炸的报道，该港口作为关键航运枢纽，可能影响全球贸易路线，加剧了市场对能源流动中断和地缘政治稳定的焦虑。同时，伊朗领导层警告称任何美国军事行动都可能引发更广泛的冲突，这强化了地区局势升级的担忧。

美联储鹰派基调加大压力

凯文·沃什被提名为美联储下任主席，也对比特币形成了逆风。鉴于沃什历来对长期量化宽松和美联储资产负债表扩张持怀疑态度，市场将其任命视为政策转向更严格、可能更鹰派的货币结构的信号。

仅这一声誉就迅速引发了对流动性和未来利率决策预期的重新定价，而这两个变量正是加密货币多年上涨的核心因素。

算力下降并非总是预示投降

除上述因素外，比特币网络自身也带来了短期压力源。自11月11日以来，比特币全网算力已下降约12%，成为自2021年10月中国矿工外流以来最深的跌幅。此次下降主要由美国严寒天气导致，矿场为配合电网限电和保护基础设施而被迫离线，大幅降低了全网算力。

从市场角度看，算力骤降常转化为短期价格压力。当矿工离线时，运营成本仍在，而收入和盈利能力受到冲击。这最终增加了矿工为覆盖支出而带来的卖方压力可能性。

需注意的是，算力下降并不自动意味着长期投降。历史数据显示，算力回调可视为网络层面的重置过程：效率较低的矿工关机，成本合理化，盈利能力重置，此后价格趋于稳定并最终开启复苏。

总而言之，比特币显然已突破关键的技术面和链上指标。另一方面，不可忽视的是比特币目前已进入超卖区域，日线RSI处于自2023年8月比特币位于2.6万美元以来未见的水平。与此同时，CME图表在7.8万至8.4万美元区间存在巨大的向上缺口。当下的目标应是保持平衡，观察来自ETF和巨鲸的卖方压力是否会进一步加剧下行，或是市场将迎来反弹并重返关键区域上方。

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