比特币正被白银反超？_新闻

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比特币正被白银反超？

2026-02-02 21:01:01

白银大幅跑赢比特币

近几个月来，白银的表现显著优于比特币。自2025年10月下旬以来，这种贵金属价格飙升了104%，而比特币则从其126,000美元的高点下跌约30%，至87,000美元左右。这一转变代表了一次历史性的逆转：白银的波动性已超过比特币，挑战了加密货币时代关于风险资产的长期固有认知。

白银相对于比特币的涨幅有多大？

2025年10月31日，白银收于每盎司48.68美元。到2026年1月下旬，它已突破100美元的心理关口，在创下超过109美元的日内高点后，目前交易价格接近每盎司110美元。这三个月内104%的涨幅，使白银的总市值增加了约2.83万亿美元。

据估计，地上白银总供应量约为560亿盎司，包括金条、硬币、珠宝和工业产品。按10月份的价格计算，白银总市值约为2.73万亿美元。在目前高于105美元的价格下，其估值已飙升至约6.09万亿美元。

这2.83万亿美元的增长，相当于比特币当前1.75万亿美元总市值的1.5倍，而这仅仅在90天内就加诸于白银的价值之上。

与此同时，比特币从10月份的126,000美元以上跌至大约89,000美元。该加密货币的市值从超过2.4万亿美元跌至1.84万亿美元，价值缩水超过6000亿美元。

是什么推动了白银的上涨？

白银的上涨源于工业需求与结构性供应短缺的碰撞。根据白银协会发布的《2025年世界白银调查报告》，太阳能电池板目前占工业白银需求的29%，高于2014年的仅11%。

工业需求基本面

每块太阳能电池板需要15-25克白银，而全球太阳能装机容量预计在2026年将达到665吉瓦。电动汽车使用25-50克白银，而传统汽车使用15-28克。随着绿色能源转型从未来趋势变为当前现实，这种需求正在加速。

供应端显示出更为紧张的状况。白银协会的报告指出，2024年是供应连续第四年出现赤字：矿山产量：8.197亿盎司；总需求：11.6亿盎司；工业需求：6.805亿盎司（创历史新高）。这种赤字是结构性的。超过70%的白银是铅、锌和铜开采的副产品，这意味着当价格上涨时，产量无法轻易增加。

研究预测，到2030年，全球白银年需求量可能达到48,000-52,000公吨，而供应量仅能达到34,000公吨。仅太阳能产业到本十年末就可能消耗全球预计供应量的29-41%。

白银变得比比特币波动性更大了吗？

2025年12月，白银成为了比比特币波动性更大的资产，这标志着长期以来关于宏观经济风险体现在何处的假设发生了急剧逆转。尽管比特币在去年年底一直困在87,000美元附近的狭窄区间内，但白银却飙升至每盎司84美元。

白银的30日实际波动率飙升至55%左右，而比特币的则压缩至45%左右。这代表了一次历史性的逆转，因为历史上比特币的波动性是这种贵金属的三到五倍。波动性差距与表现趋势相符。白银在2025年全年上涨151%，而比特币则下跌7%。对于一个长期被视为快速变动的宏观交易资产而言，在全球不确定性加剧的背景下，比特币的 subdued 行为显得格外突出。

市场结构与实物供应

中国2026年1月的出口许可限制收紧了对实物供应可得性的预期，推动主要枢纽的现货价格高于期货基准价。伦敦远期曲线的现货溢价信号表明了即时稀缺性，即由于实物供应紧张，近期合约价格高于远期合约。

由于白银在绿色能源和电子领域的作用，其于2025年被列入美国关键矿产清单。政府决定不对包括白银在内的关键矿产征收关税，这消除了本轮上涨的下行压力。

投资者作何反应？

比特币继续与更广泛的风险市场而非避险资产同步波动。科技股走弱，与纳斯达克挂钩的QQQ ETF在盘前交易中下跌约1%，强化了比特币与股票的相关性。

由执行主席迈克尔·塞勒领导的Strategy公司进行了其规模最大的购买之一，买入了价值21.3亿美元的比特币。该公司目前持有约709,715枚比特币。然而，这次重大的机构购买并未阻止比特币的下跌。

加密原生的白银产品

据数据显示，代币化白银市场的市值已增长至约3.75亿美元，其中Kinesis Silver以2.84亿美元领先。Bitunix交易所于1月9日推出了XAG/USDT永续期货，为白银价格变动提供高达20倍的杠杆，这表明机构对加密原生白银产品的兴趣日益增长。

分析师迈克尔·范·德·波普指出，黄金和白银均已创下历史新高，显示出传统避险资产的强劲势头。但他警告称，如果突破失去速度，市场可能会下滑，看跌信号可能占据上风。范·德·波普强调，这对比特币来说是一个关键时刻，现在需要展现出力量。

结论

近几个月来，白银的表现明确优于比特币，市值增加了2.83万亿美元，而比特币则缩水超过6000亿美元。波动模式的逆转——白银的30日实际波动率多年来首次超过比特币——反映了投资者进行风险配置方式的根本性转变。

由太阳能电池板和电动汽车需求驱动的结构性供应短缺支撑了白银的持续强势，而比特币与风险资产而非避险资产的相关性导致了其表现不佳。这种对比表明，在政治和货币不确定性时期，投资者青睐具有工业效用的有形资产，而非数字替代品。

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