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若比特币跌至7.4万美元,赛勒的策略会破产吗?

2025-12-30 19:10:47
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比特币跌破关键支撑位,投资者担忧加剧

随着比特币价格连续两个月未能突破10万美元关口,投资者的忧虑情绪持续蔓延。当前市场关注焦点集中于:若比特币进一步下跌至7.4万美元(较现价跌幅约15%),企业级比特币持仓巨头Strategy将面临何种局面?

持续增持的比特币战略

尽管面临潜在清算风险,这家由微策略更名而来的公司仍在持续增持比特币。经过五年转型,Strategy已从纯软件企业演变为深度聚焦数字资产的机构。截至2025年12月,该公司累计持有约672,497枚比特币,总收购成本约504.4亿美元,单枚平均购入成本约为7.5万美元。当比特币价格跌破8.7万美元时,创始人迈克尔·塞勒领导的Strategy开始承受市场压力。

七万四关口的意义

若比特币跌至7.4万美元,Strategy持仓市值将出现账面浮亏。但需要明确的是,这并不等同于实际亏损,除非价格长期维持低位。该公司目前持有82亿美元债务,主要来自无担保可转换债券。这种债务结构意味着债权人无法在币价下跌时要求比特币抵押物,也没有强制平仓条款约束。因此价格波动主要影响财务报表,不会立即引发流动性危机。

稳健的现金储备体系

针对市场担忧的抛售压力,分析显示Strategy持有21.8亿美元现金储备,足以覆盖32个月的利息与股息支出。配合持续产生现金流的软件业务,以及2028年前无重大债务到期安排,企业具备充足缓冲空间应对市场波动。

股价回调的深层因素

尽管持有优质比特币资产,Strategy股票年内跌幅达46%。塞勒指出这更多源于外部因素:保证金要求提高、做空活动增加、指数规则调整预期,以及新型比特币投资产品的竞争压力。市场同时关注2026年1月15日左右的MSCI指数调整决策,这些系统性因素共同构成了股价下行的动力。

核心问题解析

长期横盘的影响

若比特币长期维持在平均成本线附近,股权投资者将最先通过股价波动感知风险。债券持有人受影响较小,因其债权不与比特币市价直接挂钩。

监管与指数变数

2026年初的指数调整决策将影响机构配置需求,加密货币会计准则的明朗化也会改变市场对企业价值的评估体系。

投资者关注要点

散户投资者应重点关注比特币价格稳定性、企业融资动态及资本结构变化,这些长期要素比短期价格波动更具参考价值。

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