比特币矿工遭遇生产成本飙升，行业压力持续加剧_新闻

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比特币矿工遭遇生产成本飙升，行业压力持续加剧

2025-12-05 04:09:44

比特币挖矿成本飙升，行业压力加剧

比特币挖矿行业正步入有史以来成本最高的阶段之一。最新数据显示，单枚比特币的平均生产成本正急剧上升。CoinShares发布的图表表明，低成本运营商与高成本生产商之间的差距正在扩大，这凸显出2025年矿工盈利能力的脆弱性。随着比特币价格低于近期高点，矿工面临的压力与日俱增，整个行业被迫进行调整。

行业成本显著跃升

图表显示，2025年第二季度，上市矿企的平均现金生产成本已升至每枚比特币约74,600美元，较前几个季度大幅增长。这一数字仅计入直接运营成本，意味着比特币的实际经济生产成本更为高昂。若将折旧、设备摊销及股权激励等费用纳入计算，总成本将攀升至每枚比特币近137,800美元。

现金成本与总成本之间不断扩大的差距，解释了为何众多矿工如今高度依赖比特币的强劲价格表现才能维持运营。

成本分层：领先者与落后者

主要矿企的成本分布清晰展现了运营水平的差异：

IREN（46,497美元）和Cleanspark（58,472美元）仍是效率最高的大型运营商，其现金成本远低于行业平均水平。较低的能源与基础设施成本使它们在市场低迷时期具备竞争优势。

Marathon（74,062美元）和Cipher（77,149美元）处于行业中游，其成本与行业平均值接近，当比特币价格下跌时利润空间将受到挤压。

Riot（82,699美元）、Bitfarms（89,441美元）和Core Scientific（95,158美元）属于高成本运营商，对市场波动更为敏感。

Hut 8（105,236美元）以最高现金成本位列榜首，这意味着除非比特币在未来数月保持高位运行，否则其盈利能力将面临挑战。

图表清晰表明，运营成本高于当前比特币价格的矿企将承受直接财务压力，而低成本运营商则拥有更大灵活性。

成本上升对挖矿行业的影响

这一趋势预示着行业将出现若干重大变革：

矿企正日益依赖低价能源合约、先进浸没式冷却技术及高效ASIC矿机以保持竞争力。无法控制成本的企业可能面临强制关停、并购或重组，这类现象在过往的挖矿周期中已初现端倪。

同时数据表明，未来算力将更集中于运营效率最高的企业，特别是那些采用垂直整合电力解决方案或位于能源丰富地区的公司。

未来展望

生产成本激增揭示出新的行业现实：比特币挖矿正在成为一个高门槛、资本密集型的产业，并由最具效率的运营商主导。虽然比特币的长期看涨趋势仍是矿工的核心信念，但当前的成本结构意味着若比特币进一步下跌，弱势企业将承受巨大压力。

目前，现金成本低于74,600美元行业平均线的矿企最能抵御市场波动，而高于此线的企业则可能面临艰难时期——除非比特币价格迎来反弹。

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