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ESMA集权与MiCA执法:核心争议解析

2025-12-13 01:19:43
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欧洲加密货币监管格局:迈向更严格监管的转变

随着欧盟推进加密货币监管框架,政策制定者正在重新评估成员国之间的执法机制。核心问题围绕监管权应下放至各国,还是应集中由欧洲证券和市场管理局统一行使。这场辩论源于各成员国在许可发放和执法标准上的差异,这种差异可能破坏《加密货币市场法规》设想的统一监管框架。


核心要点

欧盟各国许可实践的差异性凸显出跨境执法面临的挑战。将监管权集中至欧洲证券和市场管理局的倡议正获得越来越多支持,这有助于提升效率并确保标准统一。《加密货币市场法规》的整体设计广受好评,但技术层面的模糊性阻碍了实际落地。加强中央监管可有效缓解因各国监管差异导致的政策延迟。


欧盟加密货币监管体系面临审视

欧洲构建统一加密货币监管环境的努力正经历成长阵痛。虽然《加密货币市场法规》已于2025年初正式实施,旨在为加密资产服务商建立统一规范,但各成员国的落地速度和执法力度存在显著差异。以德国为例,该国已向包括传统银行在内的机构发放数十张许可证,而卢森堡等国家仅向知名企业发放了少量许可。

这种不均衡的执法状态引发了对监管套利和标准不一的担忧,促使各方呼吁建立更集中的监管体系。负责证券市场监管的欧洲证券和市场管理局因此被推向风口浪尖,特别是在其对马耳他金融服务管理局许可流程的同行评审中发现仅部分符合预期标准后。

法国、奥地利和意大利等成员国正积极主张将监管权限移交至欧洲证券和市场管理局,以期简化执法流程,消除因各国监管机构分散导致的效率损耗。支持者认为,采用类似美国证券交易委员会的集中监管模式,既能提升运营效率,也能为企业在监管环境中发展提供更清晰的指引。


结构框架与技术明晰度的平衡

尽管存在批评声音,《加密货币市场法规》的结构框架仍获得普遍认可,特别是其专注于监管托管机构与服务提供商而非点对点交易的定位。然而技术层面的不确定性仍是待解难题。例如法规要求托管机构必须"立即"返还客户资产的规定存在解释空间,这为合规工作带来诸多困扰。

在行业参与者等待欧洲证券和市场管理局进一步释明的同时,关于操作定义与合规时间表的疑问持续存在。在欧盟加密货币市场持续演进的背景下,提升政策明晰度对确保顺利落地和促进行业创新具有至关重要的作用。

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