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以下是迈克尔·塞勒对山寨币的看法

2026-03-09 21:45:00

迈克尔·赛勒认为山寨币可能带来百倍回报，但他更相信概率天平并不向你倾斜

在2月26日播出的访谈节目中，这位企业创始人清晰阐释了自己为何只专注于比特币。其观点框架比以往更为犀利，值得深入剖析。

赛勒如何看待山寨币？

主持人直截了当地提出常见质疑：比特币已难现百倍或二十倍涨幅，但山寨币仍有可能，为何不关注山寨币？赛勒并未反驳这一前提，他承认部分山寨币确实可能产生巨额回报，但其反驳的核心在于概率论证。

他表示：“世间存在数十万家可能发展壮大的小型企业，偶尔会有百万美元规模的企业成长为万亿美元巨头，但这种概率仅有百万分之一。”他将选择山寨币类比为押注初创企业——大多数小型公司从未壮大，多数大型企业也未能成为苹果或谷歌。赢家确实存在，但提前识别它们并非可重复执行的策略。

比特币的参照框架如何构建？

赛勒将比特币与标普500指数及黄金进行对比，指出这两类资产过去五年年均升值约14%，而同期比特币的年复合增长率约为45%。他构建的框架是：若希望获得一种安全的指数型资产，既能超越黄金与股票表现，又无需挑选个别赢家，比特币正是这样的工具。你需要放弃一夜暴富的可能性，同时也规避了追求暴利所伴随的高失败率。

这是否只是比特币至上主义的新外衣？

从某种程度上说是的。该企业目前持有738,731枚比特币，且从未分散投资任何其他数字资产。迈克尔·赛勒的社交媒体账号已连续数月未提及以太坊、Solana或其他山寨币项目。

变化在于波动性论述。赛勒指出比特币的最大回撤幅度在过去十年持续收窄：从他2020年首次购入时约200的波动率降至80左右，目前他判断已接近40。随着机构资本、银行及大型企业持续深入参与，他预期这一趋势将延续。他预测未来二十年比特币波动性将逐步趋近于恐慌指数水平，但其表现仍将显著超越标普指数收益。

值得关注的细微之处

在此访谈前一天的企业年度会议上，赛勒曾提及基于比特币的金融产品（包括该企业发行的带息优先股）可能通过以太坊、Solana等区块链进行部署。部分媒体将此解读为他对山寨币立场的软化。但事实并非如此——他描述的是比特币抵押产品的分发渠道，而非认可以太坊或Solana作为投资资产。他对山寨币属于投机性押注的立场并未改变。

核心结论是什么？

赛勒并非宣称山寨币毫无价值，而是强调从数十万个项目中筛选出一两个能实现百倍回报的标的，并非多数投资者能持续执行的策略。过往周期中的大多数山寨币现已大幅下跌或消失无踪，而少数实现高回报的项目在早期也并非显而易见。他的答案始终如一：选择货币指数，远离创业彩票游戏。

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