核心要点
链上数据显示长期持币者正选择在需求疲软时抛售。来自ETF和机构投资者的资金流入已陷入停滞。分析师警告市场正处于脆弱平衡状态,这可能限制短期上涨空间。
资深持币者开始获利了结
通常被视为市场稳定力量的长期投资者,在持币数月后开始减仓。数据显示,休眠超过五个月的钱包近期成为主要卖方。研究主管Julio Moreno指出这种行为虽属牛市后期的典型现象,但本轮周期呈现不同特征。
"在强势市场中,获利抛压会被新需求抵消,"Moreno在社交平台上分析道,"但当前市场并未出现这种平衡局面。"
夏季强势后需求转弱
7月至9月期间,比特币需求指标持续走强。但进入10月上旬,这些指标已跌至负值区间,显示新入场买家大幅减少。短期需求指标连续一个月处于低位,而原本保持正增长的年度需求趋势也正在快速衰减。
数据显示过去一个月约有79万枚BTC被长期持有者转出。与此同时,新进投资者的需求几近归零,使市场陷入Moreno所称的"微妙僵局"。
机构资金流失去动力
两大机构需求引擎——比特币现货ETF和上市公司购币策略——近期均出现降温。ETF资金流入转为净流出,而上市公司的净增持量也趋于平缓,这消除了此前能消化大规模抛售的重要支撑。
市场特征正在转变
本轮上涨行情与早前阶段形成鲜明对比。2024年末至2025年初,长期持有者的抛售总能遇到新资金进场,推动比特币屡创新高。如今随着需求减弱和流动性增长放缓,这种良性循环已被打破。
自10月10日引发交易所普遍震荡的波动事件后,市场始终未能恢复先前活力。分析师警告称,除非出现新的资金流入,否则比特币可能将经历较长时间的盘整才能开启新一轮持续上涨。
本文提供的信息仅用于教育目的,不构成财务、投资或交易建议。读者在做出任何投资决策前应自行进行研究并咨询持牌财务顾问。

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