贝莱德推出首支以太坊质押ETF_新闻

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贝莱德推出首支以太坊质押ETF

2026-03-12 23:30:42

核心要点

贝莱德的iShares Staked Ethereum Trust ETF将于2026年3月12日推出，这是美国首只将质押奖励纳入其回报模式的现货以太坊ETF。

自推出之日起12个月内，前25亿美元资产将享受0.12%的费用减免；在减免期内，超过此阈值的资产将按0.25%的标准费率收取费用。

12个月的减免期结束后，所有资产将恢复至0.25%的标准发起人费率。

贝莱德于2026年3月12日周四推出了其iShares Staked Ethereum Trust ETF，通过一款超越单纯价格敞口的产品——为机构投资者提供以太坊网络本身产生的质押奖励份额——扩大了其在现货加密ETF市场的主导地位。

该基金首次亮相时采用了促销费率结构，在最初的十二个月内，前25亿美元资产每年仅收取0.12%的费用，之后将恢复0.25%的标准费率。

此次推出标志着美国现货加密ETF领域一次重大的结构演进。迄今为止，美国市场批准的每一只以太坊ETF——包括贝莱德自身已积累大量资产并持续获得资金流入的ETHA——都仅追踪ETH的现货价格，完全忽略了以太坊权益证明共识机制中固有的原生收益。

iShares Staked Ethereum Trust通过质押信托持有的部分以太币，并将由此产生的网络奖励通过基金的资产净值返还给投资者，从而改变了这一现状。通过此举，贝莱德不仅是在推出另一只ETF，更是在重塑以太坊敞口在受监管、交易所上市的产品框架内的形态。

费率结构：旨在快速吸纳资产的分级减免

该费率架构是经过精心设计，旨在加速基金在关键的早期阶段的资产积累。在前25亿美元资产上收取0.12%的费用，使得iShares Staked Ethereum Trust在第一年的定价低于所有现有的美国现货以太坊ETF——包括贝莱德自家费率为0.25%的ETHA。

其实际效果是为当前正在评估以太坊ETF产品的新机构配置者提供了一个有意义的成本激励：在减免期内向该质押信托投资1亿美元的投资者，每年将支付大约12万美元的费用，而非ETHA标准费率下同一头寸所暗示的25万美元。这种差异，再加上质押奖励带来的额外回报贡献，创造了当前竞品无法匹敌的双重价值主张。

从透明度的角度来看，加权平均费率的计算值得注意：贝莱德构建的费率结构使得基金中的所有投资者在任何给定时间都支付相同的混合费率，无论其何时进入。例如，如果在减免期内基金总资产为30亿美元，则有效费率是前25亿美元的0.12%与剩余5亿美元的0.25%的加权平均值——一个大约0.14%的混合数字，统一适用于所有持有人。这种结构避免了投资者分级费用的复杂性，同时在第一年保持了对竞争产品的一贯竞争优势。

质押：将以太坊收益转化为ETF特性

iShares Staked Ethereum Trust相对于现有现货以太坊ETF的独特创新在于，其明确授权质押信托持有的部分以太币，并将由此产生的网络奖励传递给投资者。以太坊的权益证明共识机制（于2022年9月取代了高能耗的工作量证明模型）为锁定ETH作为抵押以帮助保护网络的验证者持续产生收益。

这种年化收益率历史上大约在3%至5%之间，具体取决于网络条件和ETH质押总量，但此前美国上市的现货以太坊ETF持有者却无法获得，所有这些ETF的构建都排除了质押收入，以简化其监管处理方式。

贝莱德决定将质押纳入这一新产品，既反映了监管机构对此做法的接受度在演变，也反映出一种竞争性认知，即从长期来看，质押收益代表着可观的回报提升。对于一个按当前价格持有ETH、年质押收益率保守估计为3.5%的20亿美元基金而言，年度质押总收入将达到约7000万美元——这一数字不仅足以覆盖基金的费用拖累，而且与不质押的同类产品相比，能为投资者带来净正向的增量回报。

随着该收益累积到基金的资产净值中，从结构上讲，在以太坊网络活动支持正向质押奖励的任何环境下，该质押产品在总回报基础上都有望跑赢其非质押的同类产品。

价格走势：技术面利好启动窗口

在iShares Staked ETF推出之日，以太坊的技术图景略显积极。在5分钟图上，以太坊在3月11日从约2015美元的时段低点显著回升，在3月12日凌晨缓慢回升至2075美元上方，并在启动窗口时围绕2078美元水平进行盘整。

RSI(14)读数为62.48，远高于其信号线的52.20，表明买盘动能目前占据主导，但尚未进入通常预示需要谨慎的超买区域（70阈值）。RSI与其信号线之间约10个点的差距，反映了近期价格上涨动能的加速，这与图表上可见的日内回升形态一致。

MACD指标也讲述了类似的支持性短期故事。MACD线位于1.27，信号线位于2.37，直方图读数为1.10且正在扩大——这种形态技术分析师通常解读为看涨冲动的积聚而非减弱。正如价格图表下方所示，成交量在3月11日低点开始的回升阶段明显放大，为此次走势增添了更多说服力。总体来看，技术指标表明以太坊正以改善的短期动能，而非衰竭或派发的姿态，进入其质押ETF的启动窗口。

结论

iShares Staked Ethereum Trust于2026年3月12日的推出，代表了自2024年中现货以太坊产品获批以来美国加密ETF市场最重要的结构性发展。通过将现货价格敞口与以太坊权益证明网络的原生收益相结合，贝莱德创造了一款与美国上市受监管框架内目前提供给机构投资者的所有产品都截然不同的产品。

该基金前25亿美元资产0.12%的入门费率——几乎是0.25%标准费率的一半——消除了成本敏感的配置者在比较该产品与其非质押同类产品时可能引用的最后一个障碍。

对现有以太坊ETF格局的竞争影响是立竿见影的。根据数据，贝莱德自身的ETHA、富达的FETH以及Grayscale的迷你ETH信托——在此产品推出前一天合计净流入5700万美元——现在面临着一款提供更低近期成本和更高总回报潜力的产品的直接挑战。

配置者是将现有以太坊ETF持仓轮换到该质押信托，还是该新产品将吸引原本不会进入ETF领域的增量资金，这将成为未来几周最受关注的资金流动态之一。

历史总净流入量：自基金成立以来，贝莱德已吸引了约143.8亿美元的资金。这使其成为首个也是最成功的以太坊ETF，以巨大优势主导市场，领先于富达和Grayscale等竞争对手。

对于以太坊本身而言，此次推出无疑是一个需求信号。流入iShares Staked Ethereum Trust的每一美元最终都必须有ETH支持——这些以太币将有一部分在网络中被质押，从而减少自由流通供应量，同时增加锁定在质押机制中的ETH总量。

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