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比特币下跌源于稳定币做空与市场动态,非大规模抛售

2025-12-21 03:19:44
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比特币价格走势与市场动态解析

自十月以来,比特币价格持续走低,一度跌破85000美元关口。尽管市场观察者常将此类下跌归因于投资者抛售持仓,但数据揭示了不同的真相。近期回调主要与通过稳定币开设的空头头寸相关,而更广泛的市场机制进一步放大了这种效应。


近期回调的核心动因

GlydeGG联合创始人Sweep指出,以稳定币计价的杠杆空头是近期下跌的主要推手。当这些头寸进入市场时,做市商必须通过出售比特币来对冲风险并保持市场中性。这类操作性的抛售并非源于负面情绪,而是维持仓位平衡的必要手段。因此,价格下跌并未引发大规模恐慌性抛售或长期持有者的现货抛压。

分析师进一步阐释了美元在本轮周期中的作用:当美元在全球体系中流动时,它既作为杠杆工具也对市场施加压力。交易者通过对冲操作调整仓位以应对这种压力,继而影响比特币现货价格并维持当前周期循环。

与此同时,市场抛压整体温和,因为多数散户投资者早已离场,使得市场在弱势货币衡量体系中运行。这种结构即使在投资者信心稳定的情况下也会导致波动性上升,凸显市场对美元影响的敏感性。

按照Sweep的观点,这更像流动性池的再平衡过程而非传统熊市,让大型参与者得以在不直接持有比特币的情况下以更低价格获取资产。


长期持有者活动与供应变化

Wolfswapdotapp大使Crypto Miners援引K33Research研究显示,2025年约有3000亿美元此前处于休眠状态的比特币重新进入流通。供应激增主要来自长期持有者出售、场外交易和ETF吸纳,成为比特币网络历史上最大规模的供应增长之一。

根据CryptoQuant链上数据,长期持有者正以五年未见的速率分发比特币,创下近期最活跃的持有者活动记录。与此同时,市场承受的下跌压力目前超过需求端支撑,ETF资金流出与散户参与度下降加剧了这种态势。

不过K33Research认为当前比特币分发阶段可能接近尾声,长期持有者预计将在明年上半年逐步减缓释放。随着机构调整助力供应稳定,这可能为新一轮买入创造契机。

研究机构强调:“市场仍保持敏感,但从结构上看,这更接近周期末段的资产再分配而非恐慌性抛售。”


资金流向与关键ETF价位

CryptoQuant研究主管Julio Moreno指出,当比特币价格跌破85000美元时,币安平台出现显著资金流入。与此同时,比特币价格已回落至美国现货ETF平均成本基础附近,使多数ETF投资者接近其初始投资价值。

Glassnode数据显示该区域尤为重要,未来走势将取决于市场能否迎来新资金流入,或是持有者评估仓位时导致抛压加剧。

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