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以太坊即将迎来"上海"硬分叉，市场期待升级
最大的权益证明（PoS）区块链以太坊（ETH）计划在下个月进行"上海"硬分叉。此次升级将允许验证者提取他们为成为验证者而质押的以太坊以及奖励，市场对此充满期待。
以太坊的历史与转型
以太坊最初是作为通过挖矿活动获得交易验证资格的"工作量证明（PoW）"区块链启动的，但在去年9月转型为通过"质押"获得交易验证资格的"权益证明（PoS）"区块链。
2020年11月5日，以太坊激活了用于PoS转型的智能合约并开始质押，同月24日达到了最低目标量524,288 ETH。随后，12月1日晚9点，PoS以太坊区块链"信标链（Beacon Chain）"正式启动。
在经过约1年9个月后，去年9月15日，以太坊通过"合并（Merge）"硬分叉将原有的PoW网络（Eth1）与PoS网络"信标链"结合，将共识机制从PoW转为PoS。
上海硬分叉的核心：提款功能激活
目前，以太坊区块链仅支持质押。虽然可以存入，但提款功能尚未开放。截至本月28日，质押的以太坊已达到1695万ETH，占其总供应量的14%。活跃验证者数量超过539,514个。
此次以太坊硬分叉的核心是激活提款功能，结合执行层的"上海"升级和共识层的"卡佩拉"升级，也被称为"沙佩拉（Shapella）"。
上海升级包括降低开发者成本的以太坊改进提案EIP-3651、EIP-3855、EIP-3860，以及允许从信标链向执行层提款的EIP-4895。卡佩拉升级则包括"验证者的全额和部分提款"等解锁质押的操作。
市场对提款功能的影响预期
业界正密切关注提款功能的激活对以太坊供应量和整个市场的影响。虽然有观点认为投资效用和技术发展的积极评价可能成为上涨动力，但也有担忧认为约275亿美元的质押量可能流入市场，导致价格下跌。
加密货币投资公司Galaxy Digital研究团队预测，在上海升级后的4至7天内，可能会有超过100万ETH被提取，这相当于以太坊总供应量的0.82%。
验证者行为与市场影响
业界普遍认为，沙佩拉硬分叉对市场的影响将非常有限，即使引发下跌，也将非常轻微。许多验证者以高于当前1,620美元的价格进入市场，因此在亏损状态下出售的可能性较低。
以太坊在2020年12月信标链推出时价格为590美元，但在2021年11月的高点达到了4,687美元。因此，以高于当前价格进入市场的量占总量的60%，硬分叉后立即出售获利的量不到40%。
以太坊质押需求与市场稳定
提款功能实现后，以太坊质押需求的增加可能会稳定即时抛售压力。即使在去年的熊市中，以太坊质押量也持续增长，显示出明显的市场需求。
支持提款功能可以改善资产权利和可访问性，减轻投资者的进入负担，并吸引因质押成本和提款不确定性而犹豫的投资者。
流动性协议与以太坊质押
解决资金锁定的质押缺点的"流动性协议"的流行也显示了以太坊质押的需求。以太坊质押流动性协议生态系统持续增长，目前达到122亿美元的规模，涉及7,563,491 ETH。
沙佩拉硬分叉后，市场对流动性协议生态系统的变化也高度关注。有预测认为，从以太坊解锁的质押量可能会流向用户便利性更高的流动性协议。
以太坊的投资吸引力与质押收益
目前，以太坊质押收益率为4.3%，与传统投资方案债券的收益率相当。与去中心化金融（DeFi）应用相比，它也是能够产生稳定收益的新投资方案。
以太坊的长期价值上升将对质押收益产生积极影响。值得注意的是，以太坊目前处于"通缩"状态，燃烧量超过发行量，供应量正在减少。
以太坊当前供应量为1.2237亿个。虽然不像比特币那样供应量有限，但自2021年8月伦敦硬分叉引入费用燃烧机制以来，以太坊已具备通缩特性。
