进入 2025 年,比特币挖矿行业正经历新一轮洗牌。随着第四次减半落地,矿工奖励从 6.25 BTC 减至 3.125 BTC,利润空间被进一步压缩,但网络 哈希率(Hashrate) 却持续攀升,竞争比以往更激烈。与此同时,能源效率、硬件性能以及地缘政策正成为左右矿业格局的关键因素。从北美到中东,各地矿场都在寻找更便宜的电力与更稳定的监管环境。如今的挖矿早已不是“拼算力”的时代,而是一场关于成本控制、技术升级与市场判断的综合较量。
什么是比特币挖矿?
比特币挖矿是维护 BTC 网络安全和正常运行的过程。
Bitcoin 比特币矿工收集待处理的交易,将它们捆绑成块并反复执行哈希尝试(反复试验),直到产生满足网络难度目标的哈希值。
第一个找到有效解决方案的矿工会广播其区块。一旦网络其他成员验证成功,该矿工将获得奖励。
如果另一个矿工在您之前解决了该区块,那么您的结果将变得无效,称为“陈旧区块”,并且您必须重新开始下一个区块的一组新交易。
2024 年 4 月减半后,截至 2025 年, 区块奖励为 3.125 BTC。矿工还能赚取交易费,该费用会根据网络拥堵程度而波动。
竞争激烈,进入门槛高。现在几乎所有矿工都使用专用集成电路 (ASIC) 矿机 ,大多数矿工加入矿池,通过与其他参与者分享收益来稳定收入。
如何找到区块
下面逐步介绍如何在比特币网络上挖掘区块:
1、矿工根据内存池中待处理的交易构建候选区块 。
2、他们添加了一个特殊的“coinbase 交易”(与 Coinbase 交易所无关),既可以铸造新的 BTC,又可以收取交易费。
3、矿工反复对区块头进行哈希运算(通过 SHA-256),同时调整随机数(仅使用一次的数字)。
4、目标是找到低于网络当前难度目标的哈希值。
一旦找到有效区块,矿工就会将其广播到网络。其他节点会独立验证其工作量证明和交易,然后将其添加到本地区块链副本。
如果两个矿工几乎同时发现有效区块,区块链可能会短暂地分裂成两个版本 。当一个分支积累了更多的工作量证明 (PoW) 并成为主链,而另一个分支则被丢弃为“陈旧”区块时,网络就会解决这个问题。
该系统确保比特币的共识始终遵循累积工作量最大的链,从而保持分叉短暂且账本具有弹性。
2024年减半后的挖矿奖励
2024 年 4 月,比特币第四次减半发生时,区块奖励从 6.25 BTC 降至 3.125 BTC。
这是每个矿工竞争的固定奖励。每天大约挖出 144 个区块,网络每天大约发行 450 个新的 BTC,不包括交易费 。
费用通配符
交易费用使得矿工的收入变得难以预测。
2024 年 4 月左右,比特币减半期间,由于新代币协议 Runes 的推出,交易量激增,内存池中交易量激增。短时间内,交易费甚至超过了 3.125 BTC 的区块奖励。一些区块仅手续费就为矿工带来了数十 BTC 的收益,与通常的基准相比,这笔意外之财实属罕见。
然而,这些飙升只是短暂的。到2025年中期,随着需求降温,中位数费用将恢复到正常水平。
这种模式很常见:每当内存池溢出时,无论是由于新协议、炒作周期还是重大链上事件,用户都会在比特币有限的 1 MB 到 4 MB 区块窗口内互相竞价,争夺空间。一旦积压的区块清理完毕,竞价战就会结束,手续费收入也会恢复到基线水平。
哈希率和难度
挖矿能力以哈希率来衡量,即用于保护比特币网络的总计算能力。
比特币每 2,016 个区块(大约每两周)调整一次挖矿难度,使区块时间保持在接近 10 分钟的水平。
这个循环的工作原理如下:
● 当哈希率增加时,区块的挖掘速度会比预期的要快,从而导致下一次调整以提高难度。
● 如果哈希率下降,区块生成时间就会延长,网络也会降低难度进行补偿。
对于矿工来说,更高的难度意味着在相同工作量下获得的比特币更少。因此,每次难度调整都像是一份“收益报告”;它会重置未来两周的收入预期。
2025 年,算力和挖矿难度都创下历史新高。新的、更高效的 ASIC 矿机不断涌现,推高了挖矿难度,迫使老旧的矿机退出市场。
电力成本高的运营商通常会首先关闭,除非他们能够通过找到更便宜的能源或从价格和费用突然上涨中获益来维持运营。
比特币挖矿仍然是一场持续不断的竞争:当利润率收紧时,只有最有效的设置才能生存。
你知道吗? 比特币 10 分钟的区块时间设计是一种妥协:足够短,可以进行相当快速的确认,但又足够长,可以最大限度地降低同时发现区块和链分裂的风险。
2025年的硬件和设置
比特币挖矿的关键在于最大限度地利用每一瓦的电力。到2025年,该行业的发展已经远远超越了业余爱好者的范畴。
矿工使用的硬件
几乎所有现代矿场的核心都是 ASIC 矿机,这些矿机专为比特币挖矿而打造。它们的效率以焦耳/太赫兹(J/TH)为单位,表示产生一单位哈希算力所需的能量。
● 风冷矿机:这类设备仍然是行业主流——比特大陆的 S21(17.5 J/TH)和 MicroBT 的 M60S(18.5 J/TH)等型号在大型矿场中占据主导地位。比特大陆 S21 XP 等高端版本将效率进一步提升至 13.5 J/TH 左右。
● 水冷和浸没式钻机:这些代表着尖端技术,例如 S21 XP Hyd 等型号,额定功率接近 12 J/TH。它们提供顶级性能,但需要专门的液冷系统,这会增加成本和操作复杂性。
冷却方法
冷却已成为大规模采矿的决定性因素:
● 空气:最便宜且最容易部署,但噪音较大且功率密度较低。
● 浸没:将钻机浸入介电流体中,提高正常运行时间和超频潜力;像 Riot 的 Rockdale 这样的农场将整个大厅专门用于这种设置。
● 水力:机器内置的闭环水系统,效率最高,但需要大量的基础设施投资。
舰队战略
采矿经济状况每周都会发生变化,因此运营商需要通过硬件选择和固件调整来调整其矿机群:
● 低功耗(降频):降低输出但提高效率,当比特币的哈希价格(每单位计算的收入)较弱时非常理想。
● 超频:以效率换取更高的吞吐量,用于 BTC 价格或交易费用飙升时。
2025 年的黄金法则是效率比原始功率更重要,除非你能获得超便宜、可靠的电力,从而证明更高的消耗是合理的。
矿池、支出和哈希价格
如今,几乎所有矿工都将他们的机器指向矿池,矿池捆绑了来自数千名参与者的哈希率。
矿池稳定收益:矿工无需等待亲自“赢得”一个区块,而是根据他们贡献的份额获得稳定的收益。
少数几家大型矿池,例如 Foundry USA、AntPool、F2Pool 和 ViaBTC,主导着整个网络。它们的活动可以通过实时仪表盘轻松追踪,仪表盘会显示哪个矿池挖出了最新的区块。
矿池如何支付
● 按份额付费 (PPS) 和按份额全额付费 (FPPS): 为每份提交的份额提供可预测的支付,其中 FPPS 包含交易费用估算。 按最后 N 份付费 (PPLNS): 风险较高,因为只有当矿池找到区块时才会产生奖励——差异较大,但有时回报更高。
选择取决于您是否喜欢稳定的现金流(PPS/FPPS)或是否可以容忍潜在的上行波动(PPLNS)。
哈希价格:矿工的关键指标
矿工收入通常以哈希价格(hashprice) 来衡量,即每 PB 哈希率每天赚取的美元。哈希价格会随着比特币价格和交易费用的上涨而上涨,但会随着网络难度的增加而下降。
截至 2025 年 10 月,现货哈希价格徘徊在每千万亿哈希/秒/天 51 美元左右 。盈亏平衡水平因机器效率和电力成本而异,这就是为什么拥有廉价或灵活电力交易的矿工往往能够在经济低迷时期生存下来。
你知道吗? 比特币矿工的对冲策略与能源公司类似。通过使用哈希率远期合约和固定收益合约等工具,他们可以锁定未来收益,而不必承受哈希价格的波动。
能源和地理
能源成本、当地电网政策和地理位置决定了哪些矿工能够保持盈利,哪些矿工会被挤出市场。
比特币消耗多少能源?
这取决于谁来测量。
2025 年 5 月,Digiconomist 估计比特币的年用电量约为 190 太瓦时:相当于波兰或泰国等中等国家每年的用电量。
一些估计,包括来自剑桥比特币电力消耗指数的数据,认为比特币在全球电力使用中的份额约为 0.8%。
在美国,政府数据显示加密挖矿占全国电力需求的 0.6% 至 2.3%。
矿工作为灵活的电力用户
还需要注意的是,矿工是电网的灵活负载。
例如,在德克萨斯州,德克萨斯州电力可靠性委员会向矿工支付费用,让他们在高峰需求期间断电。
Riot Platforms 披露,到 2023 年 8 月,这些需求响应信用额度的价值相当于 1,136 比特币。当然,可中断电力交易可以彻底改变挖矿的经济模式。
机器在哪里
在中国于 2021 年禁止加密货币挖矿后,很大一部分流离失所的产能迁移到了能源资源丰富的地区。
德克萨斯州成为焦点,而拥有水力发电能力和天然气的加拿大省份也吸引了大量部署。
到 2025 年,美国和加拿大的公共矿业公司运营的发电容量预计达到 7.4 千兆瓦。
决定因素很简单:廉价而稳定的电力、有利的监管条款以及向矿工支付费用以通过在高峰需求期间削减电力来充当灵活负载的电网计划。