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市场表示AI热潮正在凭空膨胀

2025-11-06 11:59:26

全球市场的神经再次被AI热潮拨动。曾被视为科技新时代引擎的人工智能，如今正被越来越多的华尔街分析师重新审视——它或许不再是“革命”的代名词，而更像是2000年互联网泡沫的翻版。伴随着芯片股高位震荡、AI概念股市值蒸发以及投资机构纷纷调低增长预期，市场开始质疑：这场AI狂潮，是资本的再造神话，还是又一次集体幻觉的开始?

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在创纪录的一年后，人工智能(AI)行业现在警告灯闪烁。这些AI泡沫警告被认为是最近市场暴跌的罪魁祸首，震撼了从华尔街的蓝筹股到狂野的加密货币世界。

本周，随着担忧加剧，AI估值达到不可持续的高度，全球市场遭受重击。道琼斯指数在一个交易日内下跌超过450点，这与高盛、摩根士丹利乃至OpenAI的Sam Altman的警惕性声音相呼应，Altman还承认AI市场“感觉像个泡沫”。

经济学家和投资者现在怀疑AI热潮是否正走向一次类似于互联网泡沫的调整。始于聊天机器人和数据中心的反弹几乎扩展到了技术的每一个角落，推动了标普500指数在2025年的上涨。然而，据国际货币基金组织和英格兰银行称，这些收益中近70%直接与AI的狂热相关——就像一个分析师称其为“荒谬程度”的集中风险。

数据支持怀疑者。美银全球基金经理的调查显示，54%的受访者认为AI股票处于泡沫地带。以发现2008年危机著称的“大空头”投资者Michael Burry最近发出了他特有的警告——就在抛售开始前不久。前美联储顾问Danielle DiMartino Booth 表示AI估值现在“比互联网时代高出40%”，市场集中度超过了1929年的水平。

数字令人震惊。分析师估计，AI基础设施的建设已造成近2万亿美元的潜在过剩能力，而数据中心消耗了大量的水和能源。诸如TSMC等芯片代工厂的产能利用率已降至40%以下，而循环投资——比如英伟达资助OpenAI购买AMD芯片——创造了停不下来的增长幻象。

对于追逐下一个万亿美元机会的投资者来说，问题不仅仅是炒作——而是经济学。训练大型模型可能花费高达10亿美元，但消费者访问往往只需每月20美元。数学不成立。即便如此，并非所有人都相信形势堪忧。

并非所有人相信AI处于泡沫中

像Daniel Newman这样的乐观者认为没有泡沫，预测到2030年AI可能为全球GDP增加最多20万亿美元。长远承诺与短期投机之间的紧张关系使这一时刻如此不稳定。批评者认为，市场终于在调整现实。由于95%的公司AI项目未能产生回报，公司正在冻结实验预算并缩减基础设施计划。

投资者正在重新评估已主导指数增长数月的高杠杆AI名称的曝光。这次调整可能会刺痛，但也可能是健康的。高盛指出，这个冷却期可能会将真正的创新者与迷雾制造商区分开来。如果历史重演，某些AI公司可能会完全消失——正如2000年后数百家互联网公司那样——而幸存者将重新定义计算的下一个时代。

不论AI泡沫是破灭还是仅仅是消退，有一点是肯定的：现实正在赶上。该行业的光辉潜力依然存在，但仅凭炒作无法永远维持灯光——或GPU的运转。

常见问题

● 为什么本周全球市场下跌?

投资者正在抛售科技股，因为担心AI估值超出基本面。

● 谁发出过AI泡沫警告?

警告来自Sam Altman、Michael Burry、高盛以及IMF和英格兰银行等全球机构。

● 有哪些迹象表明AI泡沫?

分析师指出过剩产能、投资回报弱以及AI公司之间的循环资金流动为明显的红旗。

● AI仍可能是一个长期赢家吗?

许多专家表示是的——AI的潜力依然巨大，但短期估值必须与盈利能力重新对齐。

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