BTC重返9.3万美元：四大宏观信号共振，加密市场或迎结构性转折_文章

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BTC重返9.3万美元：四大宏观信号共振，加密市场或迎结构性转折

2025-12-03 14:42:01

过去48小时，加密市场再次用一种近乎戏剧化的方式提醒所有人：在这里，“暴跌”与“牛回”永远只隔着一个交易日的距离。BTC强势反弹至9.3万美元附近，24小时涨幅接近7%;ETH重回3000美元上方;SOL也重新触及140美元。

美股开盘后，加密板块同样出现普涨态势。ETH财库公司BitMine股价24小时涨幅达到11.6%，BTC最大企业持有者Strategy股价24小时涨幅达到6.2%。

衍生品方面，过去24小时全网爆仓总金额达4.30亿美元，其中多单爆仓7千万美元，空单爆仓3.6亿美元，主爆空单，最大单笔爆仓单发生在Bybit-BTCUSD，其仓位价值1300万美元。

市场情绪方面，根据Alternative.me数据，今天加密货币恐慌与贪婪指数回升至28，虽然仍处于「恐慌」区间，但相比昨天的23(极度恐慌)，情绪已明显好转，市场正出现一丝回暖迹象。

资金流入情况，据sosovalue.com数据，BTC现货ETF在连续四周猛烈流出后，终于迎来连续四个交易日的小幅回流;ETH现货ETF则在五连入之后转为净流出7900万美元。整体来看，目前资金流入动能还是比较微弱。

与此同时，山寨资产ETF在政策红利推动下加速过审，XRP、SOL、LTC、DOGE等ETF密集上市。其中，XRP ETF虽晚于SOL ETF，但是表现反而更亮眼。其当前总净流入已达8.24亿美元，超越SOL ETF，短期内成为山寨资产的“机构代表作”。

表面上看，此次加密市场的暴涨似乎缺乏重大直接利好，但事实上，水面之下的力量正同步积聚──从利率预期到流动性转折，再到机构配置逻辑的重构，每一项都足以左右市场方向。

预测逆转：12月降息基本已成定局

高盛固定收益、外汇及大宗商品(FICC)部门分析师认为，美联储在即将到来的12月会议上降息已基本成为定局。美国银行全球研究部同样表示，鉴于劳动力市场状况疲软及政策制定者近期暗示将提前降息的言论，现预计美联储将在12月会议上降息25个基点。而该行此前预期美联储在12月会议上将维持利率不变。与此同时，该行目前预测2026年6月和7月还将分别进行25个基点的降息，最终利率将降至3.00%-3.25%区间。

Polymarket数据显示，美联储下周降息25个基点的概率已经升至93%，该预测池总交易量达到3亿美元。

流动性转向：QT终结与135亿美元注资

更关键的信号来自美联储资产负债表操作维度。QT(量化紧缩)已于12月1日正式结束，此前QT从系统回收了超过2.4万亿美元流动性，使得美联储资产负债表稳定在6.57万亿美元附近。

更值得注意的是，同一天美联储通过隔夜回购工具向市场注入了135亿美元流动性，这是自疫情以来第二大的单日注资规模，旨在缓解银行短期资金需求压力。不过，这也并非量化宽松(QE)，而是临时性流动性支持。

鲍威尔继任者：圣诞节前的政治变量

除了流动性和利率，影响市场情绪的另一根线索来自政治。随着鲍威尔任期将于明年5月结束，寻找下一任美联储主席的工作已全面展开，目前有五位候选人角逐这个可能是美国经济中最重要的职位。入围者包括美联储理事Christopher Waller、Michelle Bowman、前美联储理事Kevin Warsh、贝莱德的Rick Rieder以及美国白宫国家经济委员会主任哈塞特。负责监督遴选程序的美国财政部长贝森特上周表示，特朗普可能在圣诞节假期前宣布提名人选。

知情人士表示，特朗普信任哈塞特，认为他在推动央行更积极降息的意愿上与自己一致。哈塞特已表示如果被邀请将接受这一职位。

资管巨头松动：加密ETF正式进入“主流财富管理”

过去几年，Vanguard、Merrill Lynch等传统巨头对加密ETF始终保持距离——不是因为不理解，而是因为“不愿冒险”。但本周，随着Vanguard与Merrill宣布扩大客户对加密ETF的访问权限、Charles Schwab计划2026年上半年开放比特币交易，这一格局终于开始松动。

重要的是，传统机构的风格始终是“宁愿错过，不愿踩雷”。它们的松口不是短期交易信号，而是长期战略性转向。如果上述机构仅仅分配0.25%资金至BTC，也意味着未来12–24个月内将出现约750亿美元的结构性增量买盘。再加上货币条件的放宽，2026年有望实现强劲增长。

而且美国最大金融机构之一的美国银行已允许财富顾问自2025年1月起向客户推荐配置1%–4%的加密资产，首批推荐对象包括IBIT、FBTC、BITB和BTC——这意味着BTC正式进入美国传统财富管理的“标配选项”列表。此举使美国银行与贝莱德和摩根士丹利等主要机构的财富管理平台保持一致。对于迟迟未动作的Wells Fargo与Goldman Sachs而言，行业压力正在快速累积。

结语

此次行情的反弹并非来自单一利好，而更像是多条宏观线索在同一时间点的共振：降息预期明确、流动性回流、政治变量临近、资管巨头松动。而更重要的是，加密资产正在从“被允许交易”走向“被认可配置”，这将使得加密资产迈向更具持续性的资金推动周期。

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