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以太坊持有企业不再满足于质押...对“主动收益策略”的需求日益增加

2026-04-07 21:46:56
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为什么单纯的质押已不足够?

近期有观点指出,持有以太坊资产的财资企业仅靠单纯“质押”难以获得充足收益。分析认为,既然上市产品已提供质押奖励,若想获取额外收益,就需要采取流动性质押和抵押借贷等主动管理策略。

根据相关报道,Lido机构关系总负责人Kieran Gilbert在ETHCC 2026上表示:“以太坊财资企业若想向投资者展现超越上市以太坊产品的价值,就必须采用主动收益策略。”流动性质押是指用户在质押ETH后,可获得可用于其他去中心化金融服务的代币。

Gilbert亦认为,将以太坊作为抵押品进行借贷同样是获取更高收益的途径。目前美国上市的质押产品包括Rex-Osprey ETH+质押ETF、Grayscale的以太坊质押ETF和以太坊质押迷你ETF,以及BlackRock的iShares质押以太坊信托ETF等。

不过从发行方披露信息看,各产品的质押结构存在差异,难以直接比较。例如,Grayscale ETHE页面显示截至4月6日的净质押奖励为2.26%,而其ETH页面截至4月2日的数据则为2.56%。根据质押奖励数据,原生以太坊质押年化收益率约为2.72%左右。

流动性质押与传统质押有何不同?

量化收益平台Axis联合创始人兼首席运营官Jimmy Xu指出,以太坊财资企业未必需要追求高于上市质押产品的表面收益率。他解释道:“质押型ETF属于被动型产品,而能够获得有意义的mNAV溢价的动态资产配置工具则展现了根据市场状况主动调配资产的能力。”他进一步补充,“投资者支付的mNAV溢价反映了对管理能力的信任,其中基差交易是关键收益来源。”

从公开信息可见,部分以太坊财资企业已开始运用质押与流动性质押相关策略。SharpLink Gaming截至3月通过质押获得14,516枚ETH(约合3,080万美元)的奖励,其中33%来自流动性质押,66%来自原生质押。

但需注意,SharpLink在2025年录得7.34亿美元净亏损,主要受下半年虚拟资产价格大幅下跌影响。另一家公司BTCS亦将部分持有的以太坊委托给流动性质押协议Rocket Pool。根据2025年7月SEC披露文件,该公司总计持有的29,122枚ETH中,有4,160枚(约合880万美元)通过Rocket Pool节点进行了流动性质押。

投资者应关注哪些要点?

由此可见,以太坊财资企业正逐步超越单纯持有的策略,朝拓展收益来源的方向发展。然而市场关注的核心并非“赚取了多少”,而在于“能否高效运用所持资产”。对投资者而言,评估管理机构是否具备灵活、主动的资产配置能力,以及其策略能否在不同市场环境下创造稳健收益,才是关键所在。

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