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'Captive Audience' Could Drive Demand for Morgan Stanley's Bitcoin ETF: Bloomberg Analyst "受制观众"或推动摩根士丹利比特币ETF需求:彭博分析师

2026-04-08 04:08:57
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摩根士丹利比特币信托即将面世 低费率与内部渠道成核心优势

彭博社高级ETF分析师埃里克·巴尔丘纳斯指出,摩根士丹利比特币信托预计最早于周三上市,虽将面临激烈竞争,但其凭借独特优势有望在拥挤的ETF市场中脱颖而出。

巴尔丘纳斯表示,该产品通过低费率与内部渠道的组合策略,有机会从行业龙头贝莱德手中分流部分资金。他坦言:“虽然无法取代贝莱德的领先地位,但基于其庞大的顾问团队与自有客户网络,该产品前景可观。”

万名顾问构筑渠道壁垒

摩根士丹利拥有约1.6万名受雇财务顾问,可通过客户推荐机制推动产品采纳。巴尔丘纳斯强调,相较于其他机构的顾问规模,“摩根士丹利显然处于不同量级”。

去年摩根士丹利全球投资委员会曾建议客户将投资组合的4%配置于加密资产以实现机会性增长。随着该信托获准上市,这类配置建议将进一步获得合规支撑。

费率策略暗含合规考量

在2024年美国现货比特币ETF上市前夕,各发行机构竞相优化申报方案,巴尔丘纳斯将这种费率竞争环境称为“恐怖竞技场”。摩根士丹利最终设定0.14%的管理费率,低于贝莱德同类产品0.25%的收费标准。

分析师指出,这一费率策略既彰显差异化竞争优势,也为顾问推荐提供了合规依据:“从纯费率角度看,他们实际上选择了最符合受托责任的产品标准。”

后发者的破局之道

对于较晚入场的机构,巴尔丘纳斯认为产品差异化至关重要。自上市以来,贝莱德比特币信托已积累633亿美元资产,其凭借强劲流动性与庞大的期权市场,已成为该领域“迈克尔·乔丹”般的标志性存在。

历史数据显示,灰度比特币信托曾维持1.5%的行业最高费率,去年推出的“迷你版”产品将费率降至0.15%。而VanEck比特币信托目前实行费率豁免政策,在资产未达25亿美元门槛前维持零费率至7月底。

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