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"Schwab比特币投资组合策略：2026年应持多少加密货币？"

2026-04-08 16:34:29
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核心观点

嘉信理财强调，并不存在一个普遍适用的加密货币配置比例，合适的配置水平需根据投资者具体情况而定。

报告详细阐述了两种投资组合构建框架：以回报为中心的配置策略和以风险为中心的配置策略。

即使仅配置1%的比特币，也可能显著改变整个投资组合的风险结构。

历史数据显示，比特币年化波动率约为72%，最大回撤超过70%；以太坊则表现出更高的波动性。

这家经纪巨头正在推出“嘉信理财加密货币”账户，使客户能够直接购买加密货币。


研究报告概述

美国最大的上市经纪公司嘉信理财发布了一项综合研究，探讨了加密货币在投资组合中的优化配置策略。该公司管理着超过12万亿美元的客户资产。

该金融服务巨头认为，并不存在一个普遍“正确”的配置比例。相反，合适的加密货币敞口应基于个人的投资目标、风险承受能力和市场预期而变化。

这份详细的白皮书由嘉信理财金融研究中心的数字货币研究负责人撰写，提出了两种确定加密货币投资组合权重的核心方法。


基于预期回报的配置框架

第一种框架以预期回报为核心。该方法评估加密货币的预期表现、价格波动性，以及其与股票、固定收益等传统资产之间的相关性模式。

使用这种以回报为导向的模型，假设比特币年回报率为15%，保守型投资者的配置比例可能约为1%，适中型投资组合可能持有约6.6%，而激进型策略可能达到8.8%。

对于波动性更高的以太坊，建议配置比例则大幅降低。保守型策略建议约为0.1%，适中型组合约为2%，激进型投资者约为2.5%。

分析指出，当年化预期回报率降至10%以下时，即使是在激进的投资组合中，比特币和以太坊也不值得配置。


基于风险贡献的配置框架

第二种框架强调风险贡献而非回报预期。这种方法探究投资组合的整体风险中有多大比例是 specifically 由加密货币持仓造成的。

在保守型投资组合中，仅1.2%的比特币配置就可能构成总投资组合风险的10%。这表明，尽管配置比例很小，但数字资产能迅速对整体风险状况产生不成比例的巨大影响。

研究显示，比特币的年化波动率约为72%，峰谷跌幅超过70%。以太坊表现出更大的不稳定性，年化波动率接近98%，回撤幅度接近88%。

报告强调，增加加密货币配置会使得整个投资组合的表现越来越依赖于加密货币市场的走势，而不是跨资产类别的多元化投资。

嘉信理财认识到，将加密货币投资与传统投资工具相结合，可以提供一定的分散化好处。

然而，该公司坚持认为，数字资产本质上仍是投机性工具。它们缺乏主权信用背书，并面临独特的挑战，包括流动性限制、托管漏洞以及现有资产类别中不常见的欺诈风险。


进入直接交易市场

此项研究报告发布之际，嘉信理财正为其客户推出直接进行加密货币交易的举措。

该公司已开通了“嘉信理财加密货币”专业账户的等候名单，该账户结构将使客户能够通过其集成平台直接买卖比特币和以太坊。

该计划正通过嘉信理财 Premier 银行进行开发，并等待最终的监管批准。

一旦获批，嘉信理财将成为 Coinbase 和 Robinhood 等现有平台的直接竞争对手。

目前，嘉信理财通过交易所交易产品、与区块链相关的股票投资以及面向合格账户的期货合约为客户提供加密货币市场敞口。

该机构曾在2019年将加密货币描述为“纯粹投机性的”，不过其立场在随后几年已发生了显著变化。

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