ETH成交比率转强：机构已悄然离场_文章

免责声明：内容不构成买卖依据，投资有风险，入市需谨慎！

ETH成交比率转强：机构已悄然离场

2026-04-08 23:57:37

主要观点

4月8日，美国-伊朗停火推动以太坊从2060美元涨至2280美元。

吃单买入比例在结构上已连续上升四至五个月。

自2025年10月以来，芝加哥商品交易所（CME）期权的持仓信心已崩溃。

现货交易所交易基金（ETF）资产自1月峰值近乎腰斩，降至119.8亿美元。

停火持续14天，核心条款仍未解决。

数月来最大的催化剂

在美国和伊朗同意为期两周的停火消息推动下，以太坊价格从2060美元飙升至2280美元。此次停火由巴基斯坦斡旋，该消息也同时将比特币推高至71000美元上方。此前持续40天的美以空袭扰乱了全球航运并导致油价飙升。伊朗确认将在停火期间重新开放霍尔木兹海峡。这波220美元的涨势在消息公布后数小时内完成。至撰稿时，价格已回落至2190美元。

催化剂是真实的。此前的市场结构亦然。

买家早已就位

CryptoQuant分享的数据显示，在所有交易所，吃单买卖比率在停火消息到来前的四到五个月内一直在上升，市价订单在结构上向买方倾斜，这种形态与2025年4月至5月大涨之前的市场结构极为相似。上一轮相似结构最终演变为一轮显著上涨。这一模式完全先于地缘政治诱因出现。停火并未创造买压，而是释放了它。

从币安资金流数据来看，在此轮行情启动前，以太坊的持仓结构已比比特币更为清晰。比特币净流入为正，储备率呈上升趋势，这表明相对于储备有大量代币流入，通常意味着持有者准备逢高卖出。而以太坊净流入为轻微负值，储备率接近零，供需接近平衡。比特币面临着更沉重的上方抛压，而以太坊则没有。

这就是此前的市场结构。而这一结构缺失了关键一环。

机构在行情爆发前已离场

现货交易所储备已降至741万以太坊。衍生品交易所储备也大致处于相同水平。两者同时收缩，这种广泛的储备下降在健康市场中会减少可用库存，并推动价格上行发现。

然而以太坊并未如此反应，原因体现在芝加哥商品交易所（CME）的期权数据中。2025年8月至10月期间，未平仓合约曾急剧增长，总风险敞口跨越多个期限，超过1亿美元。

当时，机构正在整个期限曲线上布局信心，不仅有短期对冲，还有表明真正中期承诺的长期头寸。但自那以后，该结构已经崩溃。短期敞口依然存在，但长期头寸明显减少。那些布局六个月期权的资金数月前就已撤出，且尚未回归。

SoSoValue的现货ETF数据从另一角度证实了相同的离场趋势。总净资产从1月份的208.4亿美元峰值降至目前的119.8亿美元，在三个月内几乎腰斩。最近一个交易日净流出6467万美元。自1月底以来的模式始终如一：短暂的流入窗口期后便是更大幅度的赎回。4月初的显著资金流入并未持续，下一交易日便恢复了资金流出。

储备下降是因为以太坊正在离开交易所，而非被机构吸纳。

这些信息在停火K线收盘前就已反映在图表中。

RSI指标的暗示

一小时相对强弱指数（RSI）已跌至47.63，而其信号线仍坚守在72.16。如此巨大的背离意味着动量在价格确认之前就已耗尽。从2060美元到2280美元的上涨是真实的，且上涨过程中有成交量支撑。但2200美元现在是阻力位而非支撑位，50日简单移动平均线（SMA）位于2156美元，这是当前价格下方第一个具有结构意义的关键位置。

这波急涨遭遇了与消息公布前压制以太坊相同的困境——机构缺席。而停火协议为所有这一切增加了倒计时。

14天后将发生什么

停火是明确临时性的。谈判将于周五在伊斯兰堡开始。核心条款——美国制裁、伊朗被冻结资产、核问题、美军在该地区的存在——仍未解决。伊朗已表示其导弹计划不容讨论。特朗普则表示，如果谈判失败将恢复空袭。市场交易了头条消息，但尚未为第15天定价。

如果伊斯兰堡的谈判出现持久协议的早期迹象，且吃单比率模式持续强化，那么2156美元的SMA将构成底部支撑，若能伴随成交量（而非仅是影线）有效收复2200美元，则将开启指向2025年类似行情走势的结构。

然而，证据的权重偏向了另一侧。CME的持仓信心在停火前就已撤退。ETF在仅仅一个流入日后便恢复了资金外流。RSI指标已经回吐了推动这波急涨的超买读数。吃单比率揭示的买家确实出现了，但那些持有六个月期权的机构投资者并未回归。在此情况改变之前，2200美元是一道仅凭停火消息无法突破的天花板。而在14天后，停火本身也需要新的答案。

免责声明：

本网站、超链接、相关应用程序、论坛、博客等媒体账户以及其他平台和用户发布的所有内容均来源于第三方平台及平台用户。百亿财经对于网站及其内容不作任何类型的保证，网站所有区块链相关数据以及其他内容资料仅供用户学习及研究之用，不构成任何投资、法律等其他领域的建议和依据。百亿财经用户以及其他第三方平台在本网站发布的任何内容均由其个人负责，与百亿财经无关。百亿财经不对任何因使用本网站信息而导致的任何损失负责。您需谨慎使用相关数据及内容，并自行承担所带来的一切风险。强烈建议您独自对内容进行研究、审查、分析和验证。

展开阅读全文