比特币ETF费率大战：摩根士丹利以0.14%创市场最低——其背后深意何在_文章

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比特币ETF费率大战：摩根士丹利以0.14%创市场最低——其背后深意何在

2026-04-09 03:28:28

比特币ETF费率竞争今日创历史新低

摩根士丹利的MSBT今日在纽约证券交易所Arca平台以0.14%的年费率上线，直接低于美国市场上所有现货比特币基金的费率——贝莱德的IBIT为0.25%，富达的FBTC为0.25%，灰度比特币迷你信托为0.15%。

核心要点

MSBT的0.14%是美国现货比特币ETF有史以来设定的最低费率；以每投资1万美元计算，持有者相比IBIT每年节省11美元——对于1亿美元的机构配置规模，这一年度差额可达11万美元。

摩根士丹利旗下1.6万名财务顾问此前仅能推荐贝莱德或富达等第三方比特币ETF，如今拥有了自家品牌产品，可将管理费收入重新导回银行内部。

IBIT仍保有显著的结构性优势，其资产规模约7060亿美元，且在现货比特币ETF市场中拥有最深厚的流动性；对于活跃的机构交易者而言，IBIT紧密的买卖价差可能比11个基点的费率差距更具价值。

市场进入新竞争阶段

随着摩根士丹利MSBT设定了当前所有基金均未触及的费率新低点，比特币ETF市场今日步入全新竞争阶段。目前完整费率排序为：MSBT（0.14%）、灰度比特币迷你信托（0.15%）、Bitwise BITB（0.20%）、ARK 21Shares ARKB（0.21%），而贝莱德IBIT与富达FBTC均为0.25%。自2024年7月推出以来始终是最低价选择的灰度比特币迷你信托，现已退居第二位。

战略首席执行官Phong Le在发布公告后公开将MSBT称为"怪兽比特币"，这反映了市场如何看待摩根士丹利的渠道覆盖力与业内最低成本的结合。

不同规模下的11个基点差距意味着什么

MSBT与IBIT之间的费率差为11个基点。在零售层面，这相当于每1万美元投资每年节省11美元。对于1000万美元的机构配置，年度节省额为1.1万美元；1亿美元配置则对应11万美元的年差额。以此规模计算五年期，在未考虑业绩跟踪或流动性成本差异的情况下，总差额将达到55万美元。

现有IBIT持有者面临的问题是：转换是否具有财务合理性？IBIT凭借7060亿美元资产规模和占主导地位的期权交易量，形成了支持大额交易以更窄价差执行的流动性优势。对于频繁交易的机构，这些执行成本节省很可能超过费率差距。而对于长期、交易不频繁的配置者，MSBT的较低成本将随时间产生显著复利效应。

与此前费率竞争的结构性差异

此前现货比特币ETF市场的每次费率下调均源于资产管理公司之间的相互竞争。MSBT则是首次由银行以自身名义直接推动的费率下调。这一区别对销售渠道具有重要意义。自2024年起，摩根士丹利的1.6万名顾问虽获准推荐第三方ETF，但管理费流向贝莱德或富达。MSBT首次将这部分收入流内部化。

MSBT进入的市场中，IBIT和FBTC已累计吸引超过7430亿美元净流入。这种由银行发行、成本更低且拥有专属顾问网络的选择加入，带来了现货比特币ETF市场前所未有的竞争态势。

Bitwise顾问Jeff Park在S-1文件提交时曾指出，摩根士丹利构建品牌产品证实了可触达市场比行业预期更为广阔——因为一家拥有9.3万亿美元客户资产的银行，不会为其不相信会增长的市场构建专属基础设施。

未来数个交易日的早期MSBT资金流数据，将成为首个真实信号，揭示在贝莱德凭借先发流动性优势保持两年多韧性的市场中，仅凭费率领先能否真正推动大规模采用。

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