本杰明·考恩：比特币底部尚未到来——他正在关注的价格与时间线_文章

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本杰明·考恩：比特币底部尚未到来——他正在关注的价格与时间线

2026-04-12 00:37:38

关键要点

考恩认为比特币在2026年创出新低的可能性为75%。

最可能的触底时间：2026年10月。

价格目标：约39，000美元至40，000美元，较历史高点下跌约70%。

有三个链上指标曾出现在之前每个市场底部。

比特币现报72，829美元，位于72，458美元的上升50周期均线之上。

预测及其背后的框架

加密货币分析师本杰明·考恩曾在2025年第四季度比特币价格高于110，000美元时公开预测了顶部，如今他重返Altcoin Daily，阐述了当前周期接下来的走向。他的立场很明确：有75%的可能性比特币的底部尚未到来，他有一份在历史上每个周期底部都出现过的条件清单来支撑这一观点。

考恩的结论并非基于直觉。他依据的是历史上每一个比特币熊市中重复出现的模式，包括2011年、2015年、2018年、2020年和2022年。在每一次市场低点，在市场转向之前都出现了三个特定的链上条件。而在当前周期中，这三个条件均未触发。在他的分析框架中，只要这些条件尚未满足，就不能断言底部已经形成。

第一个条件是“盈利供应量”指标与“亏损供应量”指标发生交叉。这一交叉现象在之前每个周期低点之前都无一例外地出现过，但目前尚未发生。第二个条件是MVRV Z-Score跌至零以下。在之前所有的中期熊市中，该读数都在市场复苏前跌破了零。当前读数正在接近零，但尚未跌破。第三个条件是比特币价格同时跌破其实现价格（目前约为54，000美元）和平衡价格（目前约为39，000美元）。历史上每个周期底部都出现在比特币跌破这两个水平之后。而在当前周期中，比特币尚未跌破其中任何一个。

三个条件。零个触发。这就是75%概率的由来。

2026年10月与39，000美元

根据考恩的评估，最可能的触底时间是2026年10月。得出这一判断的模式在之前的周期中是一致的：2018年的熊市从2017年12月持续到2018年12月，共12个月；2022年的熊市从2021年11月持续到2022年11月，也是12个月。如果本轮周期从2025年10月的顶部开始遵循相同的持续时间，那么2026年10月自然就是其着陆点。

他得出的价格目标大约在39，000美元至40，000美元，较历史高点下跌约70%。这个数字并非随意得出。它位于平衡价格附近，而跌破这一水平将同时重置所有主要的链上指标：MVRV Z-Score将跌破零，盈利与亏损供应量指标将发生交叉，比特币价格将同时跌破实现价格和平衡价格。清单上的所有条件将在大致相同的价格水平上同时达成。

考恩指出，此前每个比特币熊市的严重程度都略低于前一次，从第一个周期的94%下跌，到后来的87%、84%、77%，而现在可能为70%。70%的跌幅将是比特币历史上最小的熊市跌幅，这也符合严重程度递减的模式。

他谨慎地补充道，如果发生危机事件，2026年5月可能是一个更早的底部；而如果比特币到10月仍未创出新低，他将承认周期低点已经出现。他提到，目前的熊市阻力带位于78，000美元至79，000美元附近，这个水平曾是上一轮牛市的支撑位，现已转为阻力位。这是当前反弹行情的关键分界线。

给多头的25%可能性

考恩也分析了看涨的情形。他援引2019年的类比作为框架：比特币当时从峰值下跌了约50%，形成低点，随后开始复苏，后来因疫情出现了第二次下跌。当前的市场结构与此相似，可能在2026年2月形成一个低点，随后在4月形成一个略高的低点，这与2019年的走势如出一辙。

他给予这种情况25%的概率，并非因为这个类比不成立，而是因为2019年的上涨趋势和下跌趋势持续时间大致相等。如果本轮周期的牛市持续时间明显长于2019年，那么其消化整理阶段按理也应成比例地延长。在他看来，仅仅几个月的复苏尚不足以完成这个消化过程。

他从这两种情景中得出的实际结论是一致的。他并不建议等待精确的底部出现。他认为，到中期年份的夏季，开始逐步积累头寸是有意义的，因为在比特币市场中，利润往往产生于趋势的中间阶段，而非绝对的极端点位。错过了精确的底部，并不意味着会错过整个回报。

当前图表显示

截至4月11日，比特币在币安上的价格为72，829美元，正在逼近近期压制市场的73，000美元阻力位。1小时图上的50周期均线位于72，458美元，自4月5日以来稳步上升，为每次回调提供了支撑。RSI为53.54，信号线位于54.06，处于中性状态，尽管持续上涨，但并未出现超买信号。

自4月5日以来的结构呈现出一系列教科书式的低点抬高：67，000美元，然后是68，200美元，接着是70，800美元，再到71，800美元。4月8日的停火公告带来了图表上最大的成交量蜡烛，并将价格推至当前区间。与广泛的山寨币市场随后大幅回吐涨幅不同，比特币守住了这些涨幅，这与考恩的观点一致，即在商业周期后期环境中，较低风险的资产会吸收流动性，而较高风险的资产则会失血。

计划于本周末在伊斯兰堡举行的美伊和平谈判，是短期内最重要的价格变量。若能达成并维持停火框架，将消除当前油价中包含的地缘政治溢价，缓解考恩所提及的商业周期后期信号之一的通胀压力。若谈判破裂，则会给风险资产带来下行压力。无论哪种结果，都会在考恩预测的10月时间线之前对比特币价格产生影响。目前比特币报72，829美元，向73，000美元推进的行情，正是市场在为谈判可能成功定价，而非在为考恩判断正确定价。

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