比特币目标价锁定14.3万美元老虎证券Q2报告预测涨幅将翻倍_文章

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比特币目标价锁定14.3万美元老虎证券Q2报告预测涨幅将翻倍

2026-04-22 17:06:06

宏观顺风犹存动能虽有所放缓

尽管增长势头有所放缓，但宏观层面的有利因素依然持续。

链上信号复苏基本面指标收缩

根据第二季度估值报告，比特币的12个月目标价格设定为143,000美元。该机构采用其估值方法，计算出中性基准价格为132,500美元，并在此基础上对基本面因素应用-10%的调整，对宏观因素应用+20%的调整。

第二季度目标价较第一季度的185,500美元预测下降了23%。然而，相较于当前价格的上涨潜力已从第一季度的93%扩大至第二季度的103%。比特币在四月初的平均价格约为70,500美元。

流动性增长存在结构局限

截至二月，全球广义货币供应量达到创纪录的134.4万亿美元。但同期比特币价格较第一季度水平下跌约27%。这一差距源于流动性的来源构成：主要经济体中超过60%的货币供应增长源于中国的宽松政策，而当地的加密货币交易限制阻碍了这部分流动性进入比特币市场。通过香港和新加坡的间接渠道主要服务于机构资金流动。

在此期间，美国对货币供应增长的贡献仅为10%，因此能够触及该资产的全球流动性份额已经缩小。地缘政治事件也影响了复苏时间线。在军事行动后，原油价格在三月中旬飙升至118美元。美国消费者价格指数随之从二月的2.4%攀升至三月的3.3%，随后导致市场对降息次数的预期大幅减少。

尽管如此，货币政策宽松的方向并未逆转。到四月中旬，关键航道部分重新开放，油价回落至约90美元。核心通胀率维持在2.6%，显示能源冲击并未广泛扩散。宏观调整系数据此从第一季度的数值修订为+20%。

链上指标与网络基本面呈现分化

数据显示，链上指标已脱离第一季度的恐慌区间。多项关键指标已进入早期复苏阶段。比特币当前价格约比长期持有者平均成本低13%，突破该水平将是关键的近期反转信号。

机构资金流为复苏提供了支撑。仅在四月的一周内，单一机构便购入价值超过25亿美元的比特币。交易所交易基金的年内资金流在四月中旬转为正值，管理资产规模恢复至965亿美元。短期持有者成本基础持续下降，表明在较低价格区间存在积累行为。

然而，网络使用数据则呈现较弱态势。四月初的日均交易量虽同比增长37.9%，但活跃地址数同比下滑13.2%至42.8万个。平均转账规模也从第一季度的1.80比特币下降至1.19比特币。

侧链总锁仓价值年内暴跌74%，整体生态锁仓价值下降10%，仅占比特币总供应量的0.46%。第一季度中性基本面评分所依托的生态增长逻辑已难以成立，基本面指标因此被下调至-10%，反映出实际网络增长的缺失。

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