中东风险致油价暴涨75%…凯科研究：比特币与股市逆相关走势加剧_文章

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中东风险致油价暴涨75%…凯科研究：比特币与股市逆相关走势加剧

2026-05-27 11:42:49

中东地缘风险再度撼动全球原油市场

近日有分析指出，进入2026年以来，西德克萨斯中质原油与布伦特原油价格已飙升超过75%，波动性亦突破100%，原油市场重新成为对地缘政治新闻反应最为敏感的核心资产。同期，比特币与美国股市则与油价反向运动，相关性显著转为负值；而铜价基于供应短缺与人工智能基础设施需求，继续保持强势。

市场聚焦地缘紧张与资产流动

本次分析聚焦近两个月来中东地区军事外交紧张局势如何改变大宗商品市场及跨资产流向。报告显示，年初徘徊于每桶60美元左右的WTI与布伦特原油，当前已飙升至突破100美元的水平，交易区间亦大幅扩大至80-115美元。这不仅意味着单纯的价格上涨，更显示出市场正在快速反映“地缘政治风险溢价”。

实际原油市场随着冲突相关言论、供应中断担忧以及紧张局势缓解的预期而敏感波动。典型案例是，4月7日当宣布为期两周的暂时停火后，WTI油价在数小时内暴跌约18%。报告将此解读为市场已反映的战争溢价在短期内迅速消解的例证。

有分析认为，此类波动表明当前原油市场已进入受新闻流驱动大于供需基本面的阶段。

原油表现突出与其他资产走势分化

从收益率看，原油亦是今年表现最为突出的资产类别之一。报告指出，WTI与布伦特原油自1月1日以来均上涨超过75%。尤其在2月底发生首次袭击事件后，上涨速度进一步加快。这被视为历史模式的延续——每当中东紧张局势刺激全球供应担忧时，油价便会迅速反应。

相反，加密货币与股票市场同期则呈现截然不同的走势。比特币在观测期间录得负收益，未能在本轮局势中扮演“安全资产”角色。标普500指数相比原油亦表现相对疲弱。这被解读为中东冲突对整体风险资产构成了不利环境，油价飙升再度刺激了通胀与经济忧虑，从而压制了投资情绪。

波动性差异与资产相关性转变

波动性方面的差距同样显著。WTI的30日滚动波动率在4月一度突破100%，目前仍保持在约85%的水平，这仍是“异常高位”。而比特币波动率同期逐步下降至约22%，铜与标普500指数则分别约为25%和12%。通常被视为波动性较大的资产比特币相比，原油展现出更极端的价格风险，直接体现了本轮地缘风险阶段的强度。

资产间的相关性也迅速瓦解。直至2月仍处于正值的WTI与比特币相关性，在3月转为负值后，于5月降至约-0.5。WTI与标普500指数的相关性下降更为陡峭，达到约-0.7。这是由于原油飙升期间加密货币与股票走弱，而后随着油价企稳，其他风险资产出现反弹时差。结果意味着原油市场与其他资产类别之间的分化进一步扩大。

其他大宗商品走势分化

其他大宗商品的流向更具差异性。天然气虽对供需变化敏感，在无明显方向性中反复涨跌，但并未像原油那样直接与中东地缘风险联动。而铜价则从5.3美元区间升至6.3美元以上，呈现强劲涨势。报告解释称，这背后是2025年全球第三大铜生产国供应中断，以及电网、电动汽车、可再生能源和AI数据中心扩张推升需求。可见，即使在同一大宗商品市场内，不同资产也在分别对战争溢价和结构性需求作出反应。

在此过程中，可供机构投资者参考的实时定价基础设施也受到强调。据悉，相关大宗商品参考汇率针对包括原油在内的主要资产，即使在传统交易所时间之外也能提供秒级价格，并通过预言机或API支持近乎24小时的价格发现功能。这表明在波动性急剧上升的能源市场中，可靠基准价格的重要性日益凸显。

原油仍是地缘风险关键指标

最终，本轮局势再次确认，原油仍然是反映全球地缘政治风险最快速、最直接的“核心晴雨表”。

有分析师指出，近几个月的市场流向重组了大宗商品市场、加密货币和股票之间的关系，WTI与布伦特原油仍是直接暴露于中东紧张局势的资产。只要地缘政治风险持续，原油市场波动性及其与包括比特币在内的风险资产的逆向流动，短期内很可能继续成为市场的主要变量。

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