美联储强硬转向导致股币双杀，2.5万亿美元市值蒸发_文章

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美联储强硬转向导致股币双杀，2.5万亿美元市值蒸发

2026-06-06 14:46:32

就业报告击垮市场

就在美国公布十八个月来第三强劲的就业报告数小时后，标普500指数市值蒸发近2万亿美元。三天前，该指数刚创下历史新高。如今，它录得了自2025年10月以来的最大单日跌幅。

比特币的处境更为严峻。相较于2025年10月的历史高点已下跌超50%。仅本周跌幅就达20%。自10月以来，加密货币市场市值总计蒸发约2.5万亿美元。

Kobeissi Letter在一份详细的讨论串中梳理了整个事件链。让我们来回顾发生了什么，为何股市和加密货币同步暴跌，以及当前是买入良机还是应持币观望。

表面光鲜的报告

关键数据看似良好。5月非农就业人数激增17.2万——是预期8.5万的两倍多。报告所附图表显示，代表17.2万的巨大红色柱状图，令2025年及2026年初所有月份的数值相形见绌。

特朗普总统本人对市场下跌发表了评论。他表示，在如此强劲的就业报告后，股市理应上涨而非下跌。

但表象之下，市场目前并不乐见强劲的劳动力市场。原因如下。

美联储在2025年首次降息，明确是基于劳动力市场疲软。美联储明确指出“就业下行风险已上升”，这正是他们降息的原因。这从来都不是因为通胀达到了2%的目标——通胀从未达标。

受伊朗战争和供应链中断影响，美国通胀目前已回升至3.8%。第二张图表——将当前通胀与1967-1983年时期进行对比——显示了一种令人担忧的模式。当前周期正沿着1970年代式的通胀过山车轨迹运行，终点处是一个问号。历史上，那意味着多次加息，而非降息。

职位空缺激增——降息希望破灭

本周发布的JOLTs数据描绘了同样的图景。美国4月职位空缺激增73.1万，而市场预期为零增长。当月可用就业岗位达到760万个，为2024年5月以来最高。职位空缺表格显示，2022年出现巨大峰值（同比增长100%），随后稳步下降，但2026年4月的数据逆转了这一趋势。

债券市场此前一直寄希望于降息，理由正是所谓的劳动力市场“疲软”。今天的就业报告彻底扭转了这种情绪。

结果是美联储预期出现了自疫情后刺激政策以来最鹰派的转向。目前的基本预测显示，到2027年初将有两次加息。甚至到2027年4月前加息三次的可能性已上升至17%。就在几个月前，市场还预计仅2026年就会有四次降息。

这种从降息到加息的转变，打击了所有资产类别——股票、加密货币和高增长科技股的风险偏好。

科技股融资与SpaceX IPO火上浇油

更令市场雪上加霜的是，英国《金融时报》报道称，Meta正考虑通过股票发行筹集“数百亿美元”以资助人工智能发展。这类似于谷歌今年早些时候850亿美元的股权融资。

投资者现在担忧：大型科技公司是否会为了资助AI增长而大量发行股票涌入市场？每一次新的发行都会吸收原本可能流入股票或加密货币的资金。

此外，SpaceX高达750亿美元的IPO即将在数日内进行。此处筹集资金的规模不容小觑。基金很可能正在抛售现有持仓——包括加密货币和科技股——为参与此次IPO腾出空间。

比特币与加密货币遭受重创

比特币较2025年10月约12.6万美元的高点已下跌53%。周跌幅20%是过去两年中最糟糕的之一。加密货币总市值已从10月约4.5万亿美元跌至目前约2万亿美元——蒸发了2.5万亿美元。

比特币与标普500指数的相关性已强势回归。两种资产同时遭到抛售，因为相同的宏观驱动因素——加息预期升温——冲击了双方。

杠杆作用放大了波动。24小时内加密货币市场爆仓超过15亿美元，多头头寸占损失的绝大多数。

比特币的未平仓合约量在四天内下降25%，至232亿美元，为四月初以来最低水平。

我们的观点：比特币的买入时机还是等待？

Kobeissi Letter的结论是，市场在两个月内上涨超20%后，今日的下跌早已是预料之中。这没错。但现在的关键是，下跌是否已过度。

让我们看看这些信号。

比特币价格接近6万美元，这是2024年初以来的水平。200周移动平均线约在61,700美元附近，历史上曾是重要的世代支撑区域。日线RSI触及17——比特币历史最低读数。这表明抛售压力已超出正常熊市条件的范围。

“加密货币已死”的群体情绪飙升至二月低点时的水平。在过去18个月中，该信号曾多次标志着短期底部。

对于错过了3万至4万美元区间的长期投资者而言，相较于在顶部附近买入，从高点回撤50%、价格处于6万美元的比特币显得颇具吸引力。

宏观环境现已转向鹰派。美联储正为加息定价，而非降息。通胀位于3.8%，如果能源价格飙升还可能进一步走高。伊朗战争和供应链问题仍未解决。

科技股融资和SpaceX IPO将在未来几周吸收流动性。当基金可以参与750亿美元的IPO时，它们不会急于重返加密货币市场。

就业报告只是一个数据点。更多强劲的劳动力数据可能将2027年加息概率推至100%。如果美联储在通胀持续高企的情况下真的加息，加密货币可能会看到另一轮下跌，跌向4.9万美元——这是Kalshi交易员和彼得·勃兰特指出的水平。

我们的意见：

对于投资视野在12个月以上的长期持有者，比特币6万美元区域提供了一个合理的风险回报比。RSI、200周均线和情绪信号均与之前的底部相符。但宏观逆风真实存在，筑底过程可能需要数周或数月。

对于短期交易者而言，等待确认信号——例如比特币价格日收盘站上6.2万美元，或ETF资金流出逆转——更为合理。在美联储鹰派环境中接落刀是危险的。

常见问题

为何强劲就业报告后股票和比特币暴跌？强劲的劳动力市场消除了美联储降息的理由。市场目前预计到2027年初将有两次加息，而非四次降息，这打击了风险资产。

现在是买入比特币的好时机吗？接近200周均线的6万美元区域配合历史最低的RSI，历来为长期入场提供了良好时机。但宏观环境仍偏鹰派，因此等待确认信号可降低风险。

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