Arthur Hayes 就 HYPE、NEAR 和 WLD 抛售指控作出回应_文章

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Arthur Hayes 就 HYPE、NEAR 和 WLD 抛售指控作出回应

2026-06-14 17:16:54

核心要点

ZachXBT 指控 Hayes 利用其追随者作为 NEAR、HYPE、ZEC 和 WLD 等代币的退出流动性。

Hayes 表示他只公布自己的交易记录，从未建议任何人买入或卖出。

Hayes 将卖出行为归因于宏观策略转变，他称之为“AI焦虑”，而非市场情绪变化。

Hayes 仍将 HYPE 评为顶级加密货币产品；卖出是时机选择，而非信念改变。

事件始末

BitMEX 联合创始人兼 Maelstrom 首席投资官 Arthur Hayes 近日正面回应了关于他利用粉丝作为“退出流动性”的指控。在接受专访时，Hayes 针对链上调查员 ZachXBT 提出的，他在公开推广 HYPE、NEAR 和 WLD 后随即抛售头寸的指控进行了辩解，并阐述了其卖出行为背后的宏观逻辑。

指控内容

争议源于 ZachXBT 在社交平台上对 Hayes 退出时机的质疑。在 Hayes 公开推荐 NEAR、HYPE、ZEC 和 WLD 后约两周内清仓了这些头寸，该调查员随即在社交平台上发文，按顺序列出这些代币并质问：“过去几天里，你的追随者为你创造了多少退出流动性？”这一时间顺序之所以引发关注，是因为每笔卖出都紧跟在其看多的公开言论之后，而这些言论此前已吸引了大量散户关注这些资产。

Hayes 的回应

Hayes 在辩护中态度直接，明确划清了公布个人交易与提供投资建议之间的界限。“我不是任何人的理财经理，只管理自己的资金。我也不是财务顾问，从未自称如此，”他表示。他要求 ZachXBT 找出任何一条他指示粉丝买入或卖出的帖子。“我只是告诉大家我在用我的投资组合做什么。你如何利用这些信息，那是你自己的事情。”对于为何要公开自己的交易，Hayes 直言不讳地谈到了其动机：“归根结底，我从事的是注意力生意。我的目标是将注意力吸引到一个观点上。你赞同我还是反对我，这并不重要。”

真正原因：“AI焦虑”

Hayes 将此次卖出定性为宏观策略的转变，而非对个别代币的看法改变。他表示自己产生了所谓的“AI焦虑”，并得出结论：那些本应驱动加密货币市场的流动性，已经完全被 AI 交易所吸收。他从基本原理出发进行分析：2022年至2026年间，与AI相关的债务发行了约1.5万亿美元，其中75%至80%集中在2025年之后。“大量美元被创造出来，但全部流向了AI领域，并未流入比特币。这就是为什么从2025年10月至今，我们一直承受着压力。”三个具体风险促使他做出退出决定。首先是能源价格：美伊冲突对霍尔木兹海峡航运的限制时间越长，一旦达成协议，需要重建的商品库存就越多，这将结构性推高石油和天然气价格。能源成本上升会提高每单位AI代币的成本，Hayes认为这会减缓使用增长并削弱AI的盈利叙事。其次是美国政治。Hayes认为，为在11月前争取摇摆选民，特朗普可能被迫在言辞上转向反对AI公司，利用民众对失业的担忧和对数据中心建设的愤怒。“如果我创造了AI科技大佬，我也可以摧毁他们，”他将此举定性为纯粹的言论策略，但同时补充说市场无论如何都会做出反应：“市场对政客的话是字面理解，而非当真。”第三个风险是供应压力。Hayes预计SpaceX、Anthropic和OpenAI将在9月左右以超过万亿美元的估值上市，随着新上市项目与锁仓期结束叠加，将形成吸收问题。他直言不讳地将SpaceX的结构描述为“低流通量、高完全稀释估值的垃圾币”。他对整体立场的总结是：“你最不希望的就是在下跌的市场中被迫抛售。即使价格反弹超过我的卖出价，那又怎样？这些风险是实实在在存在的。”

Zcash 情况不同

Hayes 将 ZEC 与其他基于宏观因素卖出的代币区分开来，称这是基于信任问题而非策略判断。在 Orchid 池漏洞被发现并修复后，他表示，如果没有正式验证确认没有发生未经授权的代币铸造，他无法继续持有该头寸。“如果没有正式验证确认此类漏洞没有导致某种形式的代币铸造，我无法凭良心持有。”他相信发现并修复该漏洞的研究人员很可能做了一切正确的事，但仍坚持自己的标准：“我们必须做到完美。如果我对完美性的信念受到了挑战，我就不会继续持有我们当时在 Zcash 上持有的头寸。”他同时表示，如果该问题得到正式解决，不排除在更高价位重新买入的可能。

依然看好 Hyperliquid

尽管卖出了 HYPE，Hayes 仍强调这完全是时机选择问题，而非对该项目的看法改变。“我相信 HYPE 是加密货币领域有史以来最优秀的产品之一。现在依然如此。它具有极佳的产品市场契合度。它是少数既能盈利又能将利润返还给代币持有者的项目之一。”在估值方面，他指出 Maelstrom 最初入场时，基于流通供应量而非完全稀释价值的市盈率约为9倍，而目前的市盈率接近20倍。他将其与 Coinbase 的60倍、Robinhood 的45倍以及 CME 的约25倍进行对比，得出结论：“纯粹从倍数角度来看，HYPE 被低估了。”他坚持认为，此次卖出是基于流动性时机的判断，而非信念的改变。

AI泡沫破灭后的比特币前景

在展望短期谨慎立场之外的未来时，Hayes 描绘了 AI 泡沫破裂后的两条路径：一是紧急印钞，随着新叙事周期的开启，比特币将从中受益；二是过度杠杆化的二三线 AI 公司因无力偿还债务而引发金融危机。无论哪种情况，他预计在尘埃落定后，比特币的表现将优于 AI 股票，但在此之前不会。“人们将对 AI 失去兴趣。它已经经历了大幅回调。他们会寻找其他东西。而在更多印钞的支撑下，比特币将跑赢大盘。”他未来选择山寨币的框架非常严格：清晰的创收机制、真实的付费客户，以及通过回购或销毁将利润返还给代币持有者。“如果你能实现所有这些目标，你就会像 Hyperliquid 一样。”

未解的争议

这次对话留下了一个真正的矛盾点悬而未决。Hayes 的宏观推理在逻辑上是自洽的，且其观点在卖出之前就已形成，但正是时间上的高度密集引发了质疑：四项公开推荐的头寸在推荐后约两周内全部清仓。他的辩护——“我公布信息而非提供建议”——准确描述了他如何定位自己的帖子，但这并未完全回应 ZachXBT 关于大账户在上涨时的巨大影响力与其快速退出之间的不对称性这一核心问题。读者可以自行权衡：一边是降低风险的连贯宏观论据，另一边则是一个极易引发调查员所提疑问的时机模式。

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