SEC委员皮尔斯：加密金库与链上借贷或受证券法约束_文章

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SEC委员皮尔斯：加密金库与链上借贷或受证券法约束

2026-07-23 02:01:37

美国证券交易委员会委员海丝特·皮尔斯表示，加密金库和链上借贷产品可能属于美国证券法监管范畴，她敦促开发者评估那些主动管理用户资产的产品是否需要遵守监管规定。

皮尔斯在周三发布的一份声明中指出，涉及资产配置、收益活动选择、贷款条款设定及清算阈值确定等自由裁量决策的加密金库和借贷策略，可能因其结构和运作方式而落入联邦证券法的适用范围。她表示，某些金库可能被视为证券发行或投资公司，而管理金库配置或贷款参数的相关方也可能触发投资顾问的合规要求。

皮尔斯还提到，部分链上贷款也可能因其结构、分发方式和使用场景而被认定为证券。“一般来说，将属于联邦证券法范围内的活动迁移到链上，并不会使这些活动脱离委员会所管辖的法律范围，”皮尔斯说道。

她鼓励开发者和运营者在其产品可能属于SEC管辖范围时咨询该委员会，并邀请各方就现有规则如何更好地适应链上金融提出反馈意见。

加密金库规模扩大，监管机构加强对链上收益产品的审查

加密金库将用户资产汇集到链上策略中，通过借贷市场、质押或流动性池来产生收益。今年，随着各类公司将复杂的DeFi策略打包成面向散户和机构投资者的产品，加密金库的使用范围进一步扩大。4月，Sentora向公众开放了其智能收益平台，允许用户根据策略、收益和风险指标对比并接入DeFi金库。此前，Telegram中的钱包功能推出了自托管的比特币、以太坊和USDT金库，无需用户将资产转移至中心化托管方即可实现自动收益生成。5月，Kraken紧随其后推出比特币金库，通过将封装比特币部署到Aave和Morpho等去中心化借贷协议中，提供最高2.5%的浮动年化收益率。收益以比特币支付，并根据底层市场的借贷需求波动。

这些产品也让用户面临技术风险。12月，去中心化金融协议Yearn披露了一起约900万美元的漏洞攻击事件，影响其旧版yETH收益金库，但该协议表示其V2和V3金库未受影响。如果加密金库被纳入联邦证券法监管范围，其运营者可能需要向SEC注册或申请豁免，同时遵守披露等监管要求。

来源：Yearnfi杂志：《数字欧元：监控货币，还是现金的更好替代方案？》

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