欧洲央行及欧盟银行寻求修改MiCA稳定币储备规定_文章

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欧洲央行及欧盟银行寻求修改MiCA稳定币储备规定

2026-09-22 20:01:41

据报欧洲央行及欧盟各国央行正推动修订MiCA稳定币储备要求

据欧盟政策观察人士间流传的消息称，欧洲中央银行（ECB）及欧盟各成员国央行正施压要求对《加密资产市场法规》（MiCA）中嵌入的稳定币储备要求进行修订。若此消息通过官方渠道得到证实，这将标志着货币当局对该 bloc 标志性数字资产规则的技术架构进行了重大干预。

欧洲央行及欧盟央行所寻求的具体动向

MiCA于2024年中开始全面适用于稳定币发行商，该法规确立了关于资产参考代币和电子货币代币发行商必须持有并保障其代币 backing 储备金的具有约束力的规则。根据该框架，储备要求规定了允许的资产类别、托管安排以及流动性阈值，旨在确保持有人能够按面值赎回代币。

据报道，欧洲央行及各央行的推动力主要针对这些储备条款。具体 sought 的变更细节尚未通过欧洲央行的官方通讯或欧盟立法备案得到确认，因此，这一报道的努力应被理解为一种早期的机构立场，而非正式提案或已通过的修正案。

为了理解稳定币储备设计与更广泛货币架构之间的交集，香港在代币化外汇基金票据和稳定币交易方面的平行实验说明了全球各国央行如何应对“何种资产应为数字货币提供背书”这一问题。

稳定币储备规则为何对欧盟市场至关重要

储备要求是稳定币赎回保证的机械基础。当持有人赎回代币时，发行商必须迅速且按面值清算储备资产；将储备限制在高流动性优质资产上的规则降低了短缺风险，但也限制了发行商从这些持仓中产生收益的能力。

央行对此设计有着直接的机构利益：大型稳定币储备池投资于主权债务或银行存款，会与货币政策传导、货币市场动态以及商业银行的存款竞争产生互动。如果稳定币的储备集中在短期政府证券上，它将有效地与货币市场基金形成竞争，并在规模效应下影响这些市场的融资条件。

已在MiCA下获得授权的发行商，包括以欧元计价的电子货币代币提供商，如果储备规则发生重大变化，将面临合规重新校准的压力。Circle近期通过Morpho扩展USDC效用（利用比特币抵押借贷），凸显了稳定币发行商同时在监管审查和产品开发压力面前进行的多方面应对。

stakes 不仅限于欧洲。MiCA是主要司法管辖区中第一个全面的稳定币监管框架，其储备规则成为其他地区监管机构的参考点。日本同期推动将加密货币纳入《金融工具与交易法》，反映了全球金融当局在行业进一步扩张之前，努力加强对稳定币发行商监督的模式。

MiCA框架下的未来走向

任何对MiCA储备规定的正式修改都需要经过欧盟委员会、欧洲议会和欧盟理事会的协商，这是一个通常涉及初级立法且耗时数年的过程。近期的修改可能来自授权法案或监管技术标准，这些由欧洲银行管理局（EBA）和欧洲证券和市场管理局（ESMA）负责，且推进速度更快。

在欧洲央行及各国央行在MiCA框架内拥有咨询和监督角色，而非对稳定币发行商直接制定规则的权力。这意味着，他们目前的推动需要转化为立法或监督过程中的正式意见，才能具备法律效力。欧洲央行管理委员会的官方声明或发布的监督意见将是确认这一努力已从非正式讨论进入实质阶段的首要具体证据。

比特币的固定供应量和自我托管的储备特性，与围绕法定货币支持稳定币储备正在展开的制度性谈判形成鲜明对比。每当监管机构试图重塑数字资产背书的规则时，这种区别就会变得更加清晰。

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