欧洲央行反击MiCA稳定币监管_文章

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欧洲央行反击MiCA稳定币监管

2026-09-22 20:30:42

欧洲央行及欧盟各国央行联合呼吁移除MiCA监管中争议性条款

欧洲中央银行（ECB）与组成欧洲中央银行体系（ESCB）的27家国家中央银行，已直接针对欧盟《加密资产市场》（MiCA）监管框架中最具争议的条款之一采取行动，正式要求予以删除。

争议的核心规则

在现行的MiCA框架下，被归类为“重要”的稳定币发行方必须将其储备资产的至少60%以存款形式存放在商业银行中，而非重要发行方的这一比例下限则为30%。欧洲中央银行体系（ESCB）作为该立场的提交方，参与了欧盟委员会关于MiCA的公开咨询，其核心建议是彻底取消基于百分比的银行存款强制规定，转而采用以流动性为核心、而非固定阈值的规则体系。

其担忧十分明确：要求主要稳定币发行方将大量储备集中于商业银行存款，会形成直接的传染渠道。如果在市场压力时期，某稳定币面临突发的赎回潮，由此产生的资金流出可能会迅速抽干特定银行的流动性，从而引发金融监管旨在防止的不稳定性。正如独立智库布鲁盖尔（Bruegel）所指出的那样，强制发行方将储备集中于银行存款，会造成实质性的集中度风险，仅从审慎监管的角度无法为此提供合理依据。

欧洲央行的替代方案

欧洲中央银行体系并未指定储备金的具体存放位置，而是建议将重点转向储备金的变现速度。根据拟议框架，一定比例的储备资产需要在1至5个工作日内到期，优先保障流动性，同时避免将稳定币发行方与商业贷款机构的资产负债表过度绑定。

此外，欧洲中央银行体系还指出了另一个相关但独立的关切：在实际执行MiCA过程中，欧洲监管机构面临重大挑战，因为不合规的加密货币公司仍在接触欧盟客户，这带来了超出储备金规则讨论范围的投资者保护风险。

此次干预具有显著的分量。该意见来自制定欧元区货币政策的核心机构，并反映了所有欧盟成员国中央银行的共同立场。欧盟委员会是否会采纳这一建议尚待观察，但这一阻力为推动修订MiCA稳定币条款增添了制度层面的动力，使其在市场实践进一步固化之前得以调整。

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