亚瑟·海耶斯表示：AI算力过剩或降低计算成本，推动加密货币发展_文章

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亚瑟·海耶斯表示：AI算力过剩或降低计算成本，推动加密货币发展

2026-09-23 00:11:33

Arthur Hayes：AI“安全第一”暂停背后，或是需求疲软与债务危机的博弈

Arthur Hayes 指出，由 Anthropic、OpenAI 和 SpaceX 推动的 AI 发展“安全第一”暂停计划，与其说是出于对人类命运的担忧，不如说是因为当前价格下 AI 产品的市场需求疲软。

他认为，由此产生的算力过剩将使 AI 的运行成本降低。这一动态被他视为对其自身 AI 加密货币项目 Flop Network 以及比特币有利。

Hayes 将 AI 竞争与万亿美元债务问题挂钩

在 9 月 22 日发布的一篇文章中，Hayes 指出，这三家实验室的算力需求支撑着超过 1 万亿美元的优质投资级债务，以及数千亿美元的低质量贷款。这些融资通过英伟达（Nvidia）、博通（Broadcom）、谷歌（Google）和微软（Microsoft）等合作伙伴进行流转。

他推断，如果以“安全”为名削减训练支出，算力采购量将会下降，但债务仍保留在资产负债表上。“‘安全第一’从定义上讲就是算力需求的毁灭，”他写道。他引用了 Mispriced Assets 的 Nick Nemeth 的观点，描述了私募股权公司如何利用 captive 保险公司和附属再保险公司（通常注册于佛蒙特州），在没有大量真实资本支持的情况下，持有与 AI 相关的私人信贷保单持有人保费。

他将这种所谓的“虚构再保险资产”规模定为 1.54 万亿美元，并指出一个与 Brookfield 相关的案例估值为 14.8 亿美元，其中再保险公司向监管机构表示其负债为零。Hayes 认为，AI 数据中心债务的降级将迫使母公司寻找再保险公司无法提供的资本，从而推动华盛顿走向另一场类似 2008 年的救援行动。

“美国政府是否会采取以下措施之一：以国家安全的名义成为算力的最后购买者，或者印钞来救助资不抵债的保险公司？”这位 BitMEX 联合创始人问道。

但他认为，无论政府采取何种行动，比特币和加密投资者都将受益。

比特币反弹与 Hayes 更广泛的流动性论点

Hayes 撰写这篇文章时，比特币周一攀升至八个月来的高点 87,400 美元。SoSoValue 数据显示，当天约有 9.99 亿美元流入现货 BTC ETF，而 CryptoQuant 则指出一次空头挤压导致超过 3.4 亿美元的看跌头寸被清算。

此前他曾提出类似的流动性论点。例如在 9 月 3 日，他指出法国银行如巴黎国民银行（BNP Paribas）和法国兴业银行（Societe Generale）的资金紧张状况，可能是美联储通过回购设施重新开启货币打印的触发因素。

“‘安全第一’并不意味着印钞量的巨大激增会立即到来，”他在今天的文章中写道，“但它给了特朗普一个选择。作为比特币和加密投资者，我们不在乎他做何决定，因为两条道路都通向更多的货币打印。”

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