Strive的比特币融资模式面临瓶颈_文章

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Strive的比特币融资模式面临瓶颈

2026-10-11 14:00:00

Strive的SATA计划本周融资约5500万美元，折合近638枚比特币

据报道，Strive公司的SATA（At-The-Market）优先股发行计划在本周带来了约5500万美元的资金，这笔资金足以购买近638枚比特币。然而，这种融资能力直接取决于优先股的股价表现。从周三开始，SATA股价跌至100美元的面值以下，导致公司无法继续通过该渠道进行新股发行。这一限制凸显了受Strategy模式启发的此类策略所蕴含的风险。

核心要点概览

根据市场追踪数据，SATA计划本周带来的资金约为5500万美元，相当于638枚比特币的价值。在五个交易日中，有三天SATA股票的收盘价低于其100美元的票面价值，这在一定程度上减缓了新股份的发行速度。截至10月2日，根据Strive最新的官方申报文件显示，该公司持有29,462枚比特币，同时还拥有1,304,902股额外的优先股。

100美元阈值成为融资瓶颈

该融资机制基于一个简单的逻辑：Strive公司在9月底持有27,462枚比特币，随后通过“市价发行”（ATM）程序逐步出售SATA优先股，并将筹集到的资金用于增强其比特币储备。然而，这一机制设定了一个前提条件：股票价格必须保持在100美元的票面价值之上。本周内，SATA仅在周一和周二超过了这一门槛；自周三起，股价跌破该水平，从而切断了其购买比特币的主要资金来源。

据追踪数据显示，尽管面临价格压力，Strive在本周仍筹集了约5500万美元，足以收购近638枚比特币。这一估算基于高于面值成交的交易以及根据以往公司声明计算出的比率。周五比特币价格约为82,800美元，上述融资金额与宣布的规模相符。

Strive在策略应用上领先于Strategy

Michael Saylor曾在Strategy公司通过STRC（其永续优先可变利率股）普及了这一策略。Strive采用了相同的原理，但规模较小。在10月5日向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件中，Strive指出在9月25日至10月2日期间发行了1,304,902股额外的优先股，其名义价值超过1.3亿美元。

在同一时期，Strategy没有出售任何STRC股份，而是通过普通股融资购买了334枚比特币，使其比特币储备总量达到848,000枚。不过，Saylor将Strive视为盟友而非竞争对手。

以股息为代价换取长期融资

这种策略并非没有成本。每次SATA的发行虽然带来了即时资金，但也增加了Strive未来需要支付的股息负担。截至9月30日，公司估计其年度化的股息义务为1.682亿美元，对应的是按面值发行的12.94亿美元股票。

此外，其投资组合仍面临比特币价格波动的风险。截至9月30日，Strive持有28,000枚BTC，平均买入价格为90,170美元，而当时的市场价值约为23.4亿美元。当时比特币的交易价格低于其获取成本。而在随后的一周内购买的2,000枚比特币，每枚的平均 acquisition cost 约为84,422美元。

下一份官方申报文件的发布将揭示本周的确切持仓平衡情况。在此之前，638枚比特币的数量仍仅为估算值。但可以肯定的是：只要投资者愿意以高于面值的价格购买SATA股票，Strive的这一模式就能持续运作。

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