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BTC与ETH，谁在买谁在卖？

2025-11-17 17:28:24
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BTC自跌破10万美元关口后，市场态势急转直下，一度测试9.3万美元关口。市场恐慌情绪不断蔓延，数据显示，其恐慌指数一度跌至17，上次出现如此恐慌情形还是在今年4月。

围绕四年周期到底是否还会持续，以及市场是否已经转熊的讨论愈来愈多，那么从数据角度观察，比特币和以太坊究竟怎么了?


比特币与以太坊现货ETF不断大额净流出

自今年10月以来，作为资金观察的重要指标，比特币现货ETF数据表现很难乐观。

具体而言，自10月10日至10月14日，仅仅出现8日净流入，而且数额均不高，只有11月11日单日流入5.2398亿美元可算是唯一亮点。净流出方面，则不断加大，11月13日，单日净流出罕见达到8.6986亿美元，创下9个月以来的新高。

整个10月份，比特币现货ETF的净流入数据为34.19亿美元，然后11月至今仅仅半个月，其净流出为23.34亿美元。

ETH现货ETF数据表现同样糟糕。

自10月10日至今，仅仅录得6日净流入，其余均为净流出。此外，净流出数额维持在1.5亿至2亿美元附近。目前其累计总净流入的资金为131.3亿美元。


谁在卖，谁在买

bitcointreasuries数据显示，在BTC储备的TOP 20私企中，仅Tezos基金会选择了减持BTC，其余选择增持或维持不动。

比特币的大玩家Michael Saylor则一直坚持买买买。目前其官方网站截图显示，其BTC持有量升至641692枚，总价值612亿美元，其购买均价为74079万美元。此外，他还发推表示会继续购买BTC。目前MSTR股价199.7美元，市值574亿美元，mNAV(企业市值与持有BTC价值的比率)已跌破1。

另一市场玩家贝莱德则选择了抛售，Arkham监测显示，其过去减持了0.41%的比特币以及0.89%的以太坊。其钱包余额已经从1150亿美元回落至880亿美元附近。

链上数据方面，谁在不断抛售BTC?

Glassnode则给出了答案：BTC长期持有者。比特币供应量迅速减少，净持仓变化急剧转为负值。

在多头力守10万美元关口之际，长期持有者(LTHs)正获利了结。

以太坊储备财库公司中，则分歧明显。

排名第一位的BitMine在30日内疯狂增持其总量的15.6%，储备量升至351万枚ETH，目前总价值110.2亿美元。排名第二位的SharpLink同样选择增持2.3%，目前持有85.94万美元。除此之外，以太坊基金会、Coinbase、Lido DAO、Optimism基金会以及Onchain基金会均选择增持，最后俩耨共轭增持幅度甚至均超20%。

不过也有部分选择卖出，ETHZilla、ENS、Arbitrum DAO、Zentry以及Aave DAO均出现不同幅度的大额减持。

值得一提的是，排名20位之外的玩家，其减持ETH幅度要远超增持。

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