Hyperliquid越火，Arbitrum越“躺赢”？

2025-12-04 09:53:02

随着Hyperliquid的HIP3协议爆火：从股票永续、黄金永续，一路卷到宝可梦卡、CS皮肤等现实世界资产，都能被「上链」交易，直接把市场玩出了新维度。大家都在追热点，却忽略了一个悄悄爆发的数据——Arbitrum的链上流动性在同一时期疯狂增长。看似不相关的两条赛道，却因为资金迁移与生态联动产生了奇妙共振：Hyperliquid越火，Arbitrum反而“躺着赚钱”。因为大量做市、套利与跨链活动都需要在以太坊与Arbitrum之间运转，为后者带来源源不断的资金与活跃用户。这一次，真正闷声发大财的，可能不是台前的明星项目，而是背后支撑流动性的那条大链。

1、一个基本事实，Hyperliquid持有的USDC，大部分都要从Arbitrum桥接过来，每当Hyperliquid上线一个TSLA股票合约、一个黄金perp，背后都是海量USDC从Arbitrum涌入。这种关联不是“顺带”，而是结构性依赖。

这些桥接活动，直接贡献了Arbitrum的日交易量和生态活性，推动Arbitrum持续稳坐layer2第一把交椅;

2、当然，会有人说，Arbitrum只是Hyperliquid资金的跳板，只是资金过一道就走，那为什么Hyperliquid不选择Solana，不选择Base，而是深度绑定了Arbitrum?原因如下：

● 技术适配成本最低：Hyperliquid需要一个EVM兼容性好的流动入口来安全承接稳定币，而Arbitrum的Nitro架构能让桥接延迟控制在1分钟内，且Gas费不足0.01美元，用户几乎感受不到摩擦成本;

● 流动性深度无可替代：Arbitrum原生USDC流通量达到了80.6亿美元，为所有layer2中最高。而且Arbitrum上有GMX、Gains等成熟协议已经形成了完整的借贷、交易、衍生品、收益聚合等闭环，本质上，Hyperliquid选择Arbitrum，不止是一个桥接通道，而是一个成熟流动性网络;

● 生态协同效应不可复制：HIP3新上线的一些股票Perp、黄金perp甚至国债代币等，在Arbitrum上早就以RWA资产的形式存在，并通过Morpho、Pendle、Euler等DeFi协议实现了借贷和farming等操作。这样一来，用户可以在Arbitrum上质押RWA资产作为抵押品，借出USDC，然后桥接到Hyperliquid开5倍甚至10倍杠杆交易股票perp。这不是资金过一道就走，而是跨生态的流动性聚合。

3、在我看来，Hyperliquid和Arbitrum之间绝非简单的流动性“寄生关系”，而是战略互补。

Hyperliquid作为Perp Dex的应用链持续激发交易活性，而Arbitrum则提供持续性的流动性输血，对于Arbitrum而言，也需要Hyperliquid这样的现象级应用来打破以太坊生态在产品张力上的不足。

这让我想起，当初Arbitrum在推Orbit layer3的框架时，主打的就是“通用layer2+专业化应用链”这张牌，Orbit允许任何团队快速部署自己的Layer3应用链，既能享受Arbitrum的安全性和流动性，又能根据业务需求定制化性能参数。

Hyperliquid虽然选择了自建layer1+深度绑定Arbitrum的路径，看起来跟直接部署layer3不是一回事。但如果你仔细分析HIP-3生态和Arbitrum之间的关系，会发现一个有趣的结论：HIP3生某种程度上已经成了Arbitrum事实上的Layer3应用链。

毕竟，所谓layer3的核心逻辑就是，在保持自身性能优势的同时，把安全性和流动性外包给Layer2。显然，Hyperliquid暂时给不了HIP3生态的流动性优势，但Arbitrum可以。

这不就是一类变种layer3运作模式吗?

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