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比特币(BTC-USD)交易价格接近86,470美元，在最新交易日下跌0.5%，难以从上周五的低点80,600美元反弹，该低点为4月以来的最低水平。比特币价格较10月份创下的历史高点126,275美元下跌了33%，反映出流动性收紧、ETF资金流出超过43亿美元以及杠杆头寸的大幅缩水。尽管比特币价格曾短暂反弹至87,000美元附近，但其技术结构依然脆弱，机构投资者情绪也已急剧转为看跌。
美联储在降息问题上的不确定性仍然是主要压力点。芝加哥商品交易所(CME)的FedWatch数据显示，12月降息的可能性从上周的55%上升至71%。然而，美联储理事迈克尔·巴尔警告称，通胀率仍接近3%，而波士顿联储主席苏珊·柯林斯则表示，她“并不确信”有必要进一步降息。这种信息传递上的分歧导致美元流动性受限，并拖累比特币和科技股走低。亚瑟·海耶斯预测，如果美国国债收益率接近5%，股市下跌10%至20%，比特币价格可能跌至8万至8.5万美元。他将比特币描述为法币流动性的“自由市场风向标”——在政策转向前下跌，在宽松政策恢复后反弹。
海耶斯认为，如果政策制定者出手干预以稳定市场，流动性驱动的反弹可能使比特币价格在年底前达到20万至25万美元。他认为，四年一次的减半周期正变得无关紧要，只有深度回调才能迫使美联储重启货币扩张。他此前的预测——包括比特币将在2024年突破10万美元——已被证明是准确的。海耶斯预计，一旦宏观经济紧缩达到顶峰，另一波流动性浪潮将随之而来，推动比特币价格突破12.5万至13万美元的高点。
11月16日确认的比特币死亡交叉标志着50日均线跌破200日均线，这是自2024年1月以来的首次。历史上，这种情况往往预示着深度回调：2022年下跌64%，2018年下跌67%，2014年下跌71%。链上数据证实了这种压力：短期持有者已实现损失8亿美元，恐惧与贪婪指数达到12，并且自2023年以来首次周收盘价跌破50周均线。82,000美元至84,000美元区间仍然是关键的局部支撑位;跌破该区间可能打开通往74,000美元、2025年4月低点以及161.8%斐波那契扩展位的下跌通道。
交易所数据显示，Deribit的看跌期权持仓量在8万美元行权价位达到20亿美元，创下2022年初以来的最高水平。ETF赎回持续，11月份净流出资金达35亿美元。LMAX策略师Joel Kruger表示：“市场已进入深度投降阶段，杠杆头寸正在被清仓，但此类事件通常标志着大幅回撤的最后阶段。”持有超过1万枚比特币的巨鲸钱包已在8万至8.2万美元附近恢复缓慢建仓，表明长期投资者正在为重新入场做准备，而散户则在亏损后离场。
华尔街对MicroStrategy(纳斯达克股票代码：MSTR)——一家领先的比特币替代基金——的持仓在2025年第三季度减少了53.8亿美元。文件显示，持仓量从363亿美元降至309亿美元，包括贝莱德、先锋集团和富达在内的多家基金都减持了MSTR的股份。据汤姆·李称，由于MSTR仍然是流动性最高的比特币相关股票，机构投资者做空MSTR以对冲加密货币疲软的风险。MicroStrategy目前持有649,870枚比特币，价值560亿美元，但其交易价格低于其比特币储备。现货比特币ETF的兴起降低了MSTR作为比特币替代基金的效用，这预示着机构对冲机制的结构性转变。
11月成为自2月以来比特币ETF表现最差的一个月，资金赎回高达35亿美元，反映出随着人工智能股票进入回调区间，市场风险偏好减弱。伦敦加密俱乐部的分析师指出，10月份发生的200亿美元清算事件造成了“资本损失，需要时间才能重建”。随着投资者平仓风险偏好交易，比特币的价格走势与纳斯达克指数的下跌趋势一致。尽管英伟达(NASDAQ:NVDA)公布了强劲的第三季度业绩，但对人工智能泡沫的担忧加剧，科技股和加密资产的投机性敞口同时下降。
需要关注的技术水平
● 当前价格：86,470美元
● 立即援助：82,000美元至84,000美元
● 临界低点：80,600美元(七个月低点)
● 看跌目标价：74,000美元(2025年4月低点)
● 阻力位：92,000美元至94,000美元(斐波那契回撤位61.8%)
● 心理障碍：10万美元
● 200天移动平均线：106,000美元
● 最高价：126,275美元
即使比特币价格趋于稳定，像Bitcoin Hyper(HYPER)这样的比特币二层网络仍在吸引资金。HYPER已完成2830万美元的预售，并提供41%的年化收益率(APY)质押，其基于Solana的Rollup模型可实现每秒7000多笔交易的处理能力。HYPER的成功凸显了资金正向可扩展的比特币生态系统转移，投资者在市场低迷时期寻求其他收益来源。
分析师们就一个关键问题展开了激烈的争论。包括Ash Crypto在内的一些分析师认为，比特币已经进入最终的投降阶段，可能很快会反弹至10万至11万美元。数据显示，资金利率已转为负值，看涨期权的利息收入超过看跌期权，未平仓合约集中在8.5万至12万美元附近。而包括Hayes和一些独立分析师在内的另一些分析师则预计比特币会再次下跌至7.4万美元，称目前的价位是“牛市陷阱”，真正的反弹即将到来。
尽管市场波动，机构参与仍在持续扩大。Citadel Securities向Kraken投资2亿美元，证实了传统金融(TradFi)对代币化的持续兴趣。贝莱德(BlackRock)同时参与比特币和Solana ETF项目，表明机构投资者对区块链技术的应用始终抱有信心。虽然短期流动性周期会引发市场动荡，但比特币融入主流金融体系的结构性进程是不可逆转的。
链上CDD数据显示，长期持有者在比特币价格高于12万美元时积极抛售，而短期持有者则在低于8.5万美元时放弃抛售。SOPR值低于1.0表明持续亏损。从历史数据来看，这些指标更符合周期末期的调整，而非趋势中期的崩盘。如果比特币能够守住8万美元的支撑位，这一阶段可能会演变为更深的积累底部——为2026年的突破周期奠定基础。
宏观经济收紧、ETF资金流出和技术面疲软共同支撑了短期看跌的前景。预计BTC/USD在主要买家入场前将重新测试74,000美元。然而，更广泛的结构表明，在74,000美元至84,000美元之间可能形成长期积累阶段。流动性驱动的复苏、美联储12月可能采取的宽松政策以及机构资金重新配置，可能会在2026年中期引发价格反弹，目标价位为100,000美元至125,000美元。根据当前数据，建议持有BTC，对于长期投资者而言，在80,000美元以下进行积累更为可取。
