高盛调整评级：上调Coinbase，下调eToro——原因解析_新闻

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高盛调整评级：上调Coinbase，下调eToro——原因解析

2026-01-06 06:24:51

高盛分析师上调Coinbase评级至买入

周一，高盛分析师将Coinbase的评级从“中性”上调至“买入”，认为该交易所上月推出的新产品显著提升了其市场竞争力。尽管Coinbase近期涉足预测市场展现了其开拓增长领域的努力，但以詹姆斯·亚罗为首的分析师指出，其新增的服务中已包含部分竞争对手提供的成熟产品，这成为最具战略意义的举措之一。

分析师在报告中写道：“Coinbase近期在传统经纪业务、数字消费与商业银行业务、数字财富管理以及资产代币化等领域推出的新产品，使其在与已提供全套传统及加密产品的新兴经纪商的竞争中占据明显优势。”亚罗团队将Coinbase的目标股价从294美元上调至303美元。

股价与市场动态

根据雅虎财经数据，Coinbase股价周一上涨8%至255美元。与此同时，CoinGecko数据显示比特币突破94,000美元关口，创下逾一个月新高。分析师预测，截至2027年，Coinbase的年收入复合增长率将达到12%，高于同行8%的平均水平。他们特别指出，Coinbase在基础设施业务领域的拓展有望使其收益波动性逐步降低。

增长动力与业务转型

分析师将超预期的收入增长归因于Coinbase的规模效应与品牌认知度，其月度交易用户数已稳定在950万左右。2025年，Coinbase占全球加密货币现货总交易量的5%。值得注意的是，虽然交易费历来是其主要收入来源，但目前约40%的收入已来自订阅与服务业务，包括资产托管、质押服务及稳定币相关收益。

“我们认为Coinbase正迎来具有吸引力的布局时机，随着其业务从周期性增长向结构性增长转变，长期估值有望持续提升。”分析师补充道。上月Coinbase宣布向客户提供传统股票交易服务时，曾将其定位为资产代币化的前奏。同期该公司还推出了帮助其他机构发行证券数字化凭证的服务。

行业展望与其他机构评级

除Coinbase外，分析师对Robinhood、盈透证券及Figure Technologies等加密相关企业保持乐观预期。与此同时，他们将eToro的评级从“买入”下调至“中性”，目标价从48美元降至39美元。分析师认为，eToro在美国市场的重新扩张可能面临挑战，因其产品与竞争对手同质化较高，但考虑到其在欧洲加密货币市场的稳固地位，长期增长前景依然向好。

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