公钥策略：比特币融资扩张与贝莱德以太坊ETF极速推进_新闻

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公钥策略：比特币融资扩张与贝莱德以太坊ETF极速推进

2025-07-26 04:16:00

公募密钥：加密货币上市企业周报

BlackRock旗下以交易代码ETHA上市的iShares以太坊信托基金，近期以251天突破百亿美元规模，成为史上第三快达成此里程碑的ETF。这项纪录仅次于BlackRock自家iShares比特币信托基金（34天）和富达Wise Origin比特币基金（53天）。

以太坊ETF的慢热开局

当2024年7月现货以太坊ETF上市未能复制同年1月比特币ETF的火爆场景时，华尔街曾充满困惑——以太坊基金首日交易量仅10亿美元，相较比特币ETF的45亿美元相形见绌。但当前市场情绪已明显转向乐观。

ETF发展的新契机

分析师指出，比特币和以太坊ETF发行方正积极争取SEC批准实物申购赎回机制。这意味着投资者可直接用BTC/ETH认购基金份额，赎回时也将获得相应加密货币。虽然该模式深受投资者青睐，但监管机构担忧其操作复杂性可能引发安全风险。

比特币巨鲸的新动作

更名后的比特币战略公司（原MicroStrategy）再度启动融资计划，此次通过新型优先股发行拟募资25亿美元增持比特币。截至发稿，该公司持有607,770枚BTC（价值706亿美元），未实现收益达1,519.17%。

优先股发行的法律风波

该公司最初计划发行5亿美元优先股，后扩募至20亿美元，最终申报文件显示目标金额接近25亿美元。但7月21日的监管文件披露，已有原告发起集体诉讼，指控公司修改Strike优先股条款时未给予普通股股东表决权。

矿企的融资困境

当比特币矿企MARA宣布8.5亿美元融资计划时，市场反应截然不同——股价应声下跌。次日SEC文件显示募资额增至9.5亿美元后，股价继续下挫。该公司当前持有价值58亿美元的比特币（仅次于比特币战略公司），几乎与其60亿美元市值持平。

资金的多重用途

MARA在申报文件中强调，所募资金并非全部用于购买比特币，还将用于营运资本、战略收购、资产扩张及债务偿还。本周其股价累计下跌12%，从每股19.98美元跌至17.15美元。

分析师的谨慎乐观

Compass Point分析师Ed Engel将MARA评级从"卖出"上调至"中性"，目标价从9.5美元大幅提升至18美元。但他同时提醒投资者需警惕"季节性疲软的八月可能出现的回调"。调级主要基于比特币近期表现，但另有深意："当多数矿企转向高性能计算领域时，MARA仍坚持其囤币战略，优先选择ATM和可转债融资而非出售BTC。"

Engel特别指出，尽管MARA已将约15%的比特币储备用于收益策略，但"尚未披露任何投资回报数据"。

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