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比特币为何暴跌?探寻BTC跌破六万美元关口的三大背后推手

2026-02-07 23:44:23
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比特币遭遇大幅抛售,分析师解读背后动因

比特币在过去一个月经历了最剧烈的抛售之一,价格下跌超过40%,并于周五跌至59,930美元的年内低点。目前,其价格较2025年10月接近126,200美元的历史高点已回落逾50%。


关键要点

分析师指出,香港对冲基金以及与ETF挂钩的美国银行产品可能是此次比特币暴跌的驱动因素。比特币可能再次跌破60,000美元,使其价格更接近矿工的盈亏平衡水平。


香港对冲基金是抛售主力?

一种流行理论认为,上周比特币的暴跌可能源于亚洲市场,部分香港对冲基金当时正进行大量杠杆押注,赌比特币将继续上涨。据纳斯达克上市企业DeFi Development Corp.首席运营官兼投资总监帕克·怀特称,这些基金使用与比特币ETF(如贝莱德的IBIT)挂钩的期权,并通过借入低成本的日元来支付这些押注。

它们将日元兑换成其他货币,并投资于加密货币等高风险资产,期待价格上涨。但当比特币停止上涨且日元借贷成本上升时,这些杠杆押注迅速恶化。贷款方随后要求更多现金,迫使基金快速出售比特币及其他资产,从而加剧了价格下跌。


摩根士丹利引发抛售:Arthur Hayes的观点

另一种受到关注的理论来自BitMEX前首席执行官Arthur Hayes。他提出,包括摩根士丹利在内的银行可能被迫出售比特币(或相关资产),以对冲其在现货比特币ETF(如贝莱德IBIT)挂钩的结构性票据中的风险敞口。

这些是复杂的金融产品,银行让客户对比特币的价格表现进行押注(通常带有本金保护或障碍条件)。当比特币大幅下跌,跌破关键水平(如某摩根士丹利产品中的约78,700美元)时,交易商必须通过出售底层比特币或期货进行Delta对冲。这会产生“负伽马”效应,意味着随着价格进一步下跌,对冲性抛售加速,使银行从流动性提供者转变为被迫卖方,从而加剧跌势。


矿工从比特币转向人工智能

另一个虽不主流但正在流传的理论是,所谓的“矿工撤离”也可能加剧了比特币的下跌趋势。分析师Judge Gibson在周六的帖子中称,不断增长的AI数据中心需求正迫使比特币矿工转向,这导致哈希率下降了10-40%。

例如,在2025年12月,比特币矿商Riot Platforms宣布转向更广泛的数据中心战略,同时出售了价值1.61亿美元的比特币。上周,另一家矿商IREN也宣布将转向AI数据中心。与此同时,哈希带指标也发出警告:30天哈希率均值已跌破60天均值,这种负向倒挂历史上预示着矿工收入压力加剧,并增加了投降风险。

截至周六,开采单个比特币的估算平均电力成本约为58,160美元,而净生产成本约为72,700美元。如果比特币再次跌破60,000美元,矿工可能开始面临真正的财务压力。


长期持有者态度趋于谨慎

数据显示,持有10至10,000枚比特币的钱包目前控制的供应量占比为九个月以来最低,这表明该群体一直在减仓而非增持。

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