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稳定币热潮:泰达与Circle跻身美国国债主要持有者之列

2025-08-10 01:20:33
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稳定币发行商国债持仓达2700亿美元 为短期流动性及风险管理增添新维度

随着稳定币发行商大规模配置美国国债并接受监管,政策制定者必须在支付效率提升与金融稳定之间寻求平衡。当前稳定币发行商已成为美国短期国债最大的私营买家群体。其中Tether持有超过1000亿美元的短期国债,Circle持仓规模约450-550亿美元。这两家公司的美国政府债总持有量已超过德国、韩国和阿联酋等国家。


《GENIUS法案》消除法律障碍

《GENIUS法案》消除了法律不确定性,允许银行和企业使用稳定币。受此影响,机构投资者增加了对美元稳定币及其底层国债的配置。实践中,稳定币将短期国债需求转化为链上流动性,实现跨交易所快速流转。

在某些时段,稳定币交易量已可与传统支付巨头比肩,这主要得益于其在即时结算方面的优势。过去一年间,USDC市值增长约90%至650亿美元,全行业总市值接近2700亿美元。这使得稳定币行业成为当前美国国债第十八大外部持有方。


快速扩张引发传统融资渠道担忧

尽管货币市场基金和银行存款规模仍远大于稳定币,但资金从银行存款突然转向代币化美元可能对银行贷款构成压力。监管机构和财政部现已将稳定币视为可能影响短期利率和流动性的活跃需求来源。

行业领袖强调,稳定币的持续需求不仅支持美国国债发行,更扩大了美元全球使用范围。但质疑者警告,私营企业集中持债可能加剧市场对挤兑或赎回冲击的敏感性。这使政策制定者面临发展数字支付与维护金融稳定之间的权衡。


潜在美元风险隐现

• 美国债务规模已达36.2万亿美元,占GDP比重122%,每季度新增1万亿美元

• 三大评级机构均已下调美国主权信用评级

对于投资者和监管机构而言,核心问题在于监管框架和透明度措施能否跟上资金流动速度。在此之前,稳定币在全球信贷市场中的角色仍将是财政部长和加密市场共同关注的重要变量。

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