美国货币监理署发布稳定币新规提案
美国货币监理署公布了一份长达376页的拟议规则,旨在落实《GENIUS法案》。其中最具争议的条款涉及稳定币收益——这可能威胁到现有的一些收入分成安排,例如当前Coinbase因其用户持有Circle发行的USDC而向其支付约3.5%年化收益的机制。
业界律师对该条款的覆盖范围存在分歧,银行业则认为其力度尚且不足。《GENIUS法案》已于2025年7月签署成为法律,禁止稳定币发行方直接向持有者支付收益。货币监理署的提案进一步将禁令延伸至第三方安排,设立了一项“可反驳推定”:任何旨在将收益传递给稳定币持有者的合同关系均被视为违规——除非相关方能以书面形式证明其合规性。
提案限制范围
货币监理署的拟议条款既涵盖关联方关系,也涉及类似PayPal与PYUSD发行方Paxos之间的“白标”合作模式。一个关键触发条件是持股比例:若发行方在第三方实体中持有25%及以上股份,该关系即落入禁令范围。持股比例较低的实体或仍可能提供与收益相关的计划,但具体门槛的表述仍存争议。
VanEck数字资产研究主管Matthew Sigal在社交平台X上指出,像Coinbase这样的公司可能需要重新调整合作框架,使其更类似于忠诚度奖励计划,而非利息支付。
各方立场分歧
该提案引发了来自不同方向的批评。金融律师Scott Johnson向媒体表示,条款“极有可能”影响Coinbase的USDC奖励计划,但他预计该条款将面临挑战。Circle首席执行官Jeremy Allaire则公开赞扬了货币监理署的提案。
与此同时,银行业内人士指出,这项规则“未能根本解决问题”——银行业希望将收益限制写入法律条文,而非交由可能改变立场的监管机构决定。佐治亚州立大学专注于银行监管的法律教授Todd Phillips表示,货币监理署的提案“不可能让对立双方都满意”。
这一争议直接影响到围绕更广泛加密货币市场结构的《清晰法案》谈判,目前该谈判已陷入停滞。有业内人士认为,货币监理署的规则制定或使国会在该法案中完全跳过收益问题;也有人认为这种结果不太可能出现。
由白宫牵头、原定于本周末达成的银行业与加密货币行业代表之间的协议尚未落实。货币监理署的60天公众意见征询期现已开放,《GENIUS法案》的全面实施截止日期为2027年1月。

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