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机构对比特币的需求正呈现指数级增长，然而满足这种需求的供应量却日趋紧张。瑞士Borg交易所首席财富官克里斯托夫·迪塞伦在与媒体对话时指出，像Strategy（前身为微策略）或马拉松控股这样的大型比特币持有者可能需要承担起提供流动性的责任。
比特币供应危机警报
比特币的核心吸引力始终在于其与生俱来的稀缺性。但随着零售投资者和机构投资者对其兴趣的持续升温，市场是否拥有足够的比特币来满足日益增长的需求已成为关键问题。
🚨 当前交易所仅存有14.5%的比特币流通量——创2018年8月以来新低！这一持续七年的低谷揭示了一个事实：聪明资金正在坚定持有。可供购买的比特币减少意味着即将出现巨大的供应冲击。
流动性困境显现
在总量恒定与早期持有者惜售的双重作用下，交易所的比特币储备可能很快捉襟见肘。"过去一年间，交易所的比特币存量持续下降，场外交易平台也开始显现流动性枯竭迹象，"迪塞伦表示，"数据显示机构需求已超出新挖矿产出的十倍，使比特币成为当前市场最具不对称性的交易标的。"
这种潜在的供应紧张可能对尚未入场的机构产生重大影响。2024年比特币ETF的推出加速了机构投资步伐，这些基金从根本上改变了市场格局，为理财顾问提供了连接零售投资者财富的便捷通道。
自我强化的价格上涨循环
由此形成的独特"香蕉区"（指由机构需求和散户FOMO情绪驱动的抛物线市场）正在酝酿中。"预计与ETF关联的机构参与者将在此阶段产生重大影响，因为约75%的比特币ETF买家来自零售投资者群体，"迪塞伦解释道。
首份比特币财政报告显示惊人数据：
• 17%的比特币由机构财政持有
• 政府、企业、ETF及交易所共持有364万枚BTC（价值4280亿美元）
• 仅7月份就增持166,000枚BTC，其中微策略以31,466枚领跑
巨头的战略抉择
面对可能出现的流动性短缺，持有全球3%比特币供应量的Strategy公司成为焦点。"该公司通过可转换债券融资720亿美元，以平均70,982美元的成本构建了当前持仓，"迪塞伦指出。虽然其联合创始人迈克尔·塞勒视公司为长期持有者，但转向做市商角色的可能性仍然存在。
"这种转变可能开辟新收入来源，但也可能影响投资者信心、股价乃至整个比特币市场格局，"迪塞伦补充道。若Strategy放弃这个机会，机构矿工可能成为替代流动性来源。
中心化隐忧浮现
马拉松数字控股等大型矿企凭借其算力储备和比特币库存，完全有能力满足增长的需求。但这种演变也带来了去中心化初衷的挑战。"如果投资者必须直接从少数巨头处购买比特币，公众认知可能从'去中心化'转向'寡头垄断'，"迪塞伦警告道。
虽然比特币底层技术设计始终秉持分布式理念，但市场结构的演变正在描绘不同图景。随着比特币普及度持续提升，社区亟需直面这些结构性挑战。
