挪威主权基金比特币间接敞口大幅增长
挪威政府全球养老基金已显著增加其对比特币的间接风险敞口,截至2025年底持有相当于9,573枚比特币的资产,估值约合8.37亿美元。这一数字较上年同比增长149%,尽管该基金并未获得投资数字资产的明确授权。其敞口增长并非来自战略性的比特币配置,而是源于该基金庞大且多元化的股票投资组合,以及其持仓企业中资产负债表持有比特币的规模持续扩大。
股票持仓推动比特币敞口增长
由挪威银行投资管理公司运营的基金,其比特币风险敞口主要隐含于公开股票投资中。
其中最主要的贡献来自于对Strategy公司(原MicroStrategy)的持仓,该公司对比特币的积极收购已使其股票成为实际上的比特币敞口替代品。截至2025年中,基金仅对Strategy的持股价值就超过11亿美元,成为该主权基金比特币关联敞口的最大单一驱动因素。其他间接敞口则通过持有Coinbase、MARA Holdings、Block及Metaplanet等公司股份实现。据估算,该基金约81%的比特币敞口来自其普通股票策略,而非任何刻意聚焦加密货币的仓位配置。
从边缘到显著的风险敞口
敞口增长极为迅速。2024年底,基金的间接比特币持有量仅为3,821枚;至2025年中已攀升至7,161枚,并在年底达到9,573枚。尽管比特币在该基金整体投资组合中占比仍小,但考虑到该基金的庞大规模,其增速值得关注。截至2026年1月30日,挪威政府全球养老基金管理资产规模接近2万亿美元,为全球最大的主权财富基金。
机构采纳比特币的趋势信号
挪威基金不断增长的比特币敞口揭示了一个更广泛的结构性趋势:大型机构投资者正越来越多地通过股权市场间接获取比特币风险敞口,而非通过直接托管或现货配置。这种方式使机构能在传统监管与风险框架内,分享比特币的价值增长。数据表明,这并非意味着机构对加密货币的理念转变,而是随着更多上市公司将比特币纳入储备资产,比特币正悄然成为全球投资组合的默认组成部分。对比特币而言,这代表了一种由市场结构驱动、而非政策授权的隐性却强有力的机构采纳形式。
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