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稳定币面临FDIC穿透性保险禁令

2026-03-12 05:00:48
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核心要点

根据《GENIUS法案》,支付稳定币被排除在联邦存款保险公司保险范围之外。一项待定规则将明确,即使发行方将储备金存放于受保银行,也无法获得传递式存款保险。监管机构已警告发行方,不得将其代币宣传为受联邦存款保险公司承保。


何为传递式存款保险及其不适用性

传递式存款保险保护的是那些资金汇集于受保银行账户中的终端客户,前提是记录能清晰显示每位客户的所有权。它通常涵盖托管账户及某些支付应用等结构。实质上,它是在法律限额内,将银行的保险“传递”给每一位基础客户。

支付稳定币持有者并非银行存款人;他们持有的是由发行方储备资产在经济上支持的代币。这些储备可能包含银行存款或现金等价物,但代币持有者的追索对象是发行方,而非银行。由于客户关系并非在受保机构的存款,传递式保险不会覆盖代币余额。

有分析指出,《GENIUS法案》框架并未使支付稳定币自动获得存款保险资格或直接接入美联储支付系统。该分析同时警示,若发行方储备中包含未受保的银行存款,可能将稳定币风险与银行业更紧密地绑定,引发稳定性担忧。

监管机构正着手在正式规则文本中明确这一界限。联邦存款保险公司主席表示:“支付稳定币将不符合传递式存款保险的资格。”


关联方奖励会否仍引发银行存款外流?

一些分析师警告,如果交易所或相关平台对稳定币提供“奖励”或收益,存款可能大规模流出银行体系。另有观点认为,《GENIUS法案》对发行方的无收益规定以及缺乏存款保险,降低了这种替代风险。

有观点指出,在该法案的约束下,存款外流的可能性不大。其依据是收益禁令与缺乏联邦保险的双重限制因素。


银行团体寻求覆盖关联方的广泛收益禁令

银行业贸易团体已敦促政策制定者广泛解释《GENIUS法案》中的利息禁令,使其不仅覆盖发行方,也涵盖其关联方及交易所。他们警告,允许任何关联实体提供收益,可能刺激存款脱离银行体系,转而投入稳定币。

行业公司则辩称,该法案禁止发行方支付收益,但并未明确禁止关联方提供奖励。他们认为,对关联方施加更广泛的禁令超出了法规的既定范围,且不利于创新。

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