CLARITY法案稳定币收益条款终见天日：内容解读与深远影响_新闻

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CLARITY法案稳定币收益条款终见天日：内容解读与深远影响

2026-05-04 15:15:00

CLARITY法案最终稳定币收益条款公布明确禁止被动持有收益

CLARITY法案中关于稳定币收益的最终表述现已公开，其划定了明确界限：加密货币平台不得再仅为用户持有稳定币而提供类似银行存款的被动收益。而与链上实际活动（如支付或转账）挂钩的奖励则仍被允许。

参议员汤姆·蒂利斯（共和党，北卡罗来纳州）与安吉拉·奥尔斯布鲁克斯（民主党，马里兰州）于周五晚间敲定了妥协案文，结束了持续数月、导致更广泛的《数字资产市场明晰法案》陷入停滞的拉锯谈判。

新规的具体内容

这项被编为法案第404条的新条款，禁止所谓“被涵盖实体”在两种特定情况下向美国客户支付任何形式的利息或收益：

一、仅因持有稳定币而支付；
二、以任何“在经济或功能上等同于对带息银行存款支付利息或收益”的方式支付。

简言之，加密货币交易所不能仅因用户将稳定币存放在其账户中而给予奖励，这与银行为储蓄余额支付利息的方式不同。

法案将“被涵盖实体”定义为数字资产服务提供商及其关联方。已获得许可的稳定币发行方和已注册的外国发行方不在此列，这些实体根据前总统唐纳德·特朗普于2025年7月18日签署的稳定币法《GENIUS法案》，早已被禁止直接支付利息。

GENIUS法案的背景与遗留问题

《GENIUS法案》为美国支付稳定币发行方建立了首个联邦监管框架，规定了发行方的准备金要求、赎回义务及反洗钱规则，同时禁止发行方向持有者直接支付利息。

然而，《GENIUS法案》留下了一个空白：未明确规范交易所或第三方关联方运营稳定币奖励计划的行为。银行业界指出了这一漏洞，并大力推动在CLARITY法案中予以填补。新的收益条款正是对此诉求的回应。

哪些奖励仍被允许？

禁令不适用于与案文所称“善意活动或善意交易”挂钩的奖励。这些激励措施必须关联于对平台的实际使用，而非仅仅持有资产。

法案要求美国证券交易委员会、商品期货交易委员会和财政部长在一年内联合发布规则，以非穷举方式列出允许的活动。预计该清单将包括：支付与转账、做市、质押与治理参与、忠诚度计划等。

作为对加密公司的一项显著让步，法案还规定，允许的基于活动的奖励“可参考余额、持续时间、持有期或前述任何组合来计算”。这一表述赋予平台灵活性，可以将用户持有资产的数量和时长作为计算因素，只要基础奖励与符合条件的活动相关联。

有业内消息人士将此描述为从“购买并持有”模式向“购买并使用”模式的转变，不过具体实践将很大程度上取决于后续的规则制定过程。

违规如何处罚？

除收益禁令外，新案文还包括多项执法机制：

一、由财政部对每次违规行为处以最高500万美元的民事罚款；
二、禁止将稳定币表述为投资产品、受联邦存款保险公司保险或由美国国家信用背书；
三、包含反规避条款，防止公司通过关联方转移受限奖励。

此外，财政部和CFTC必须在法案颁布后一年内发布相关规则；美联储、货币监理署、联邦存款保险公司、国家信用合作社管理局及财政部须在两年内联合向国会报告稳定币采用对国债收益率和银行存款量的影响。

各方反应与后续进程

妥协方案并未获得完全支持。加密创新委员会的吉·金警告称，限制措施“远超”《GENIUS法案》的要求，可能抑制消费者激励。鉴于全球大部分加密活动已发生在美国境外市场，他也对美国的竞争力表示担忧。

美国消费者联合会的科里·弗雷尔指出，规则制定的表述赋予监管机构在界定合规活动方面一定的自由裁量权，这既可能打开机会之门，也可能限制发展，具体取决于监管机构的解释。

区块链协会和数字商会均对案文发布表示欢迎，称这是推动更广泛的CLARITY法案进入审议程序的一步。

稳定币收益协议的达成并不意味着CLARITY法案即将通过。包括代币经济学规则、去中心化金融保护措施及软件开发者责任在内的其他多项条款仍有待解决。

参议院银行委员会主席蒂姆·斯科特表示，该法案需要获得共和党人的一致支持才能进入审议程序。随着这一支持现在更具可能性，五月份的审议会议已成为近期目标。然而，即使在委员会审议通过后，法案仍需经参议院全院通过，并与众议院任何相关立法进行协调，方能成为法律。

结论

最终确定的CLARITY法案稳定币收益条款，禁止了对稳定币持有提供类似银行的被动回报，同时保护了与平台实际使用挂钩的奖励。它将规则制定权授予SEC、CFTC和财政部，设定了每次违规最高500万美元的民事罚款，并要求在两年内向国会提交关于稳定币采用情况的报告。参议院银行委员会定于五月进行的审议仍是接下来的直接步骤，但更广泛的CLARITY法案中仍有数项条款处于谈判之中。

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