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Galaxy：至少五家加密资产管理公司或于2026年清盘

2025-12-27 20:43:13
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加密货币资产公司的快速崛起或将面临严峻考验

银河数码在年度报告中警告称，随着市场环境收紧，五家以上数字资产财资管理公司可能很快将被迫出售资产、与大型机构合并或完全停止运营。报告指出，那些缺乏长期战略就匆忙进入加密财资领域的公司正面临日益增长的压力。

数字资产财资管理公司——即资产负债表上持有比特币或以太坊等资产的上市公司——今年早些时候随着加密货币价格上涨和融资环境宽松而激增。但这种增长势头正在迅速消退。

市值净值比跌破关键水平

银河数码重点强调了市值与净资产价值比率出现的急剧变化，这一关键指标反映了公司市值与其持有加密资产价值的对比。目前许多专注于比特币、以太坊和Solana的数字资产财资公司交易价格已低于净值比率1，意味着投资者对这些公司的估值低于其底层资产价值。

银河数码分析师表示：“在各类企业纷纷转型为数字资产财资公司以利用市场融资条件后，下一阶段将区分出具有持续发展能力的公司与那些缺乏清晰战略或资产管理能力的公司。”

当市值净值比跌破1时，发行新股会产生稀释效应，限制公司筹集资金和扩展加密资产持仓的能力。

拥挤赛道面临现实检验

数字资产财资公司的繁荣得益于牛市行情和美国更友好的监管环境，尽管投资者通过ETF能更便捷地接触加密货币。许多公司试图通过股票发行和质押策略等工具跑赢现货加密货币价格。

但随着价格下跌，这些模式正承受压力。麦格理分析师警告称：“数字资产财资公司的生存能力与相对净资产溢价的持续性密切相关。如果这种溢价消退或转为折价，该模式将面临重大挑战。”

唯有强者方能生存

银河数码认为，具备规模优势、资本结构健全且流动性规划完善的公司可能渡过低迷期，而其他公司——特别是缺乏明确规划的后期进入者——可能难以维持。

目前数字资产财资公司持有的加密货币占市场总量不足1%。尽管如此，银河数码明确表示：加密财资交易的轻松阶段已经结束，下一篇章将关乎纪律而非炒作。

常见问题解答

什么是数字资产财资管理公司？
指通过持有比特币等加密货币资产，通过交易或质押获取收益的上市公司。

为何当前面临压力？
因加密货币价格下跌及市值净值比跌破1，限制了其融资能力和资产扩张空间。

繁荣期从何而来为何消退？
由币价上涨、融资便利和市场乐观情绪推动；因市场下跌和战略缺陷而消退。

投资者面临哪些风险？
可能因持仓贬值或融资困难遭受损失，市值净值比下跌会削弱市场信心并限制流动性。

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