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核心要点
SOL永续合约资金费率转为负值，表明交易者普遍缺乏信心。尽管基本面强劲，但机构投资者因MEV问题持续回避Solana。Solana原生代币SOL自5月下旬以来未能突破180美元关口，引发交易者对2025年牛市可行性的质疑。SOL杠杆多头需求骤降，严重影响了市场情绪。
永续合约资金费率转负
本周一，SOL永续合约资金费率转为负值，意味着空头（卖出）仓位需求更高。鉴于加密货币交易者通常对价格走势持乐观态度，这种转变较为罕见，表明多头投资者普遍缺乏信心。
面临L2生态竞争压力
部分分析师认为，以太坊二层生态的快速扩张削弱了SOL的竞争优势。另一些观点则强调Solana更集成的用户体验仍是其优势。虽然SOL在迷因币热潮后出现下跌，但新用例正在涌现。
目前Solana最大的去中心化应用Jito锁仓总量达1792万SOL，较1月增长12%。通过提供MEV优化的质押服务和集成化DeFi产品，Jito证明Solana仍在持续创新，而非依赖代币发行平台。
质押比率优势显著
Solana当前质押比率达66.5%，意味着交易所可售SOL数量更少。相比之下，以太坊ETH质押率不足30%，Cardano的ADA质押率为58%。SOL当前7.3%的年化质押收益为持币者提供了强激励。
Q2营收领跑公链
数据显示，Solana已连续三个季度蝉联区块链网络营收榜首。2025年第二季度，Solana创收2.718亿美元，较Tron高出64%，是以太坊1.291亿美元的两倍多。DApp生态同样活跃，30日手续费支出达4.6亿美元，展现出健康的开发者激励体系。
尽管存在交易失败率高和活动集中化的批评，但这些是设计取舍的结果，代表着优化空间而非结构缺陷。若仅靠机器人活动刷量，难以解释6月6260万美元的真实网络手续费支出。
机构采用面临挑战
据称有机构因MEV问题放弃基于Solana开发，更倾向自主掌控交易排序的L2方案。若主流机构持续回避，可能限制SOL上涨空间。这些担忧与以太坊通过超低数据费激励Rollup的战略相关，也解释了SOL杠杆多头兴趣减退的原因。
对SOL持有者而言，关键问题在于以太坊会否放弃当前定价策略并进入公平竞争。目前来看，SOL重返180美元的可能性仍然较低。
