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美国证监会为更多加密货币ETF敞开大门——但附有条件

2025-07-31 15:37:29
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美国证交会放宽加密货币ETF审批标准

美国证券交易委员会(SEC)近期围绕衍生品市场制定了新的上市标准,使得更广泛的加密货币ETF获批前景更加明朗。就在几天前,该监管机构刚批准了实物ETF赎回机制,允许投资者直接与发行方进行代币兑换。

衍生品市场成为关键指标

根据最新披露的文件,SEC现在允许那些在Coinbase衍生品交易所或芝加哥商品交易所(CME)上市至少六个月的加密货币合约申请交易所交易基金(ETF)。新规明确规定,只要标的商品的指定合约市场存在至少6个月的交易合约,发行方即可申请在交易所上市。

彭博ETF分析师埃里克·巴尔丘纳斯评价这项新规"意义重大",指出这实际上为约12种山寨币ETF敞开了大门,其中许多币种原本就具备较高通过概率。他在社交媒体上表示:"任何在Coinbase衍生品交易所拥有六个月以上期货追踪记录的代币都将获得批准。"

审批路径差异化

分析师指出,虽然CME期货合约符合条件,但Coinbase衍生品市场涵盖的币种更为丰富。这一发展进一步巩固了加密货币与传统金融基础设施的对接,为更复杂的加密金融产品铺平了道路。

不过对于Solana生态代币Bonk等缺乏活跃期货市场的数字资产,仍需通过1940年投资公司法(40法案)的复杂审批流程。巴尔丘纳斯解释道:"这类资产可能需要采用不同的产品结构。历史经验表明,1933年证券法(33法案)架构更受青睐,因其采用纯现货模式。"

监管逻辑转变

ETF分析师詹姆斯·塞法特认为,SEC实际上将审批决策权进行了外包。他指出,拟议的上市标准并未提及市值、流动性门槛或代币流通量要求,现阶段完全以期货市场表现为准。"SEC将ETF准入资产的决策权间接交给了美国商品期货交易委员会(CFTC),因为后者才是决定哪些资产能够上市期货合约的主要监管机构。"

在当前阶段,Coinbase衍生品交易所作为跨市场监督组织(ISG)中唯一的"纯加密货币"成员,扮演着关键角色。虽然新规搭建了基本框架,但具体实施时间仍存疑问。巴尔丘纳斯预计最快可能在今年九、十月份看到首批获批产品。

行业影响展望

这次规则修订被视为加密货币融入主流金融市场的重要里程碑。虽然短期内不会出现产品激增,但为比特币和以太坊之外更多加密资产在未来数月获得ETF准入提供了更清晰的路线图。

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