Bitmine现已掌控以太坊总量的3.76%且仍在增持_新闻

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Bitmine现已掌控以太坊总量的3.76%且仍在增持

2026-03-10 02:24:18

持仓规模

一家上市公司已累计持有453万枚ETH，价值约90亿美元，成为全球最大的单一以太坊质押者，并正寻求进一步扩大其在总供应量中的占比。

仅在过去一周，该公司就增持了60,976枚ETH，超出了此前每周45,000至50,000枚的平均增持速度。其持有的总计4,534,563枚ETH，占以太坊当前流通供应量的3.76%。加上12亿美元现金及其他投资，该公司总持仓价值达到103亿美元。

与策略的对比

与市场上某种策略的对比既不可避免，也具启发性。该策略持有约3.5%的比特币总量（上限2100万枚）。而该公司持有以太坊当前供应量（无硬顶，目前约1.2亿枚）的3.76%。两者均利用公开市场资本建立了集中的单一资产储备头寸，其结构上的相似性是有意为之。公司主席汤姆·李明确表示，其在以太坊上的策略正是效仿了该比特币积累策略。

差异在于收益部分。比特币不产生原生收益。而以太坊质押会产生协议奖励，该公司正积极将这些奖励货币化。

储备内的质押业务

该公司已质押3,040,483枚ETH，约占总持仓的67%。按当前收益率计算，这部分质押资产每年可产生约1.74亿美元的质押收入。剩余未质押部分则代表着增长潜力：一旦该公司自主研发的“美国制造验证者网络”于2026年第一季度启动，完全质押的头寸预计每年将产生2.59亿美元收入。

这2.59亿美元的预测数字值得审视。以太坊质押收益率会根据全网总质押量和验证者参与率而波动。随着全网更多ETH被质押，收益率将被压缩。该公司的收入预测基于一个可能变动也可能稳定的收益率，因为它自身的质押活动以及更广泛的机构质押行为会扩大验证者集合。预测方向是可信的，但具体数值存在不确定性。

确定无疑的是其运营护城河。按该公司目标规模建设专有验证者基础设施，需要巨大的技术投入，竞争对手难以快速复制。若其“美国制造验证者网络”能按预期运行，将使其相对于依赖第三方质押服务的公司获得成本优势。

关于时机，汤姆·李的观点

李将当前ETH价格水平描述为小型加密寒冬的最后阶段，并将加速积累的策略定义为有意的逢低买入。以太坊现价2026美元，低于其50日简单移动平均线2278美元，更远低于其200日移动平均线3038美元。从技术分析角度看，李关于底部正在形成的判断并非明显错误。但这一表述出自一家公司的董事长之口，而该公司正从以太坊价格上涨中受益，因此其观点需要审慎考量。

信息披露当日，该公司股价上涨约4.58%，交易价格约为19.75美元。分析师普遍维持的一年期目标价为34.50美元，这意味着较当前水平有超过80%的上涨空间。该目标价假设了以太坊价格上涨以及其质押基础设施的成功部署。

尚未被讨论的集中风险

一家上市公司控制了以太坊供应量的3.76%，这种集中度是网络设计者未曾预料、且监管机构尚未应对的。如此规模的公司持有如此庞大的质押头寸，使其对以太坊验证者集合具有系统重要性，这种影响力是其他个人大持有者所不具备的。

如果该公司陷入财务困境，被迫清算450万枚ETH，将成为以太坊历史上最大规模的单一清算事件。质押部分无法立即退出。以太坊的提款队列限制了大额质押头寸解除质押并出售的速度。这种非流动性保护了市场免遭即时抛售，但会形成一个漫长的退出过程，从而在较长时间内压制价格。

该头寸正在产生收益，规模不断扩大，并吸引着机构关注。无论以何种合理的标准衡量，这也是当今以太坊生态系统中单一最大的集中风险。

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