Coinbase季度亏损6.67亿美元震动华尔街_新闻

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Coinbase季度亏损6.67亿美元震动华尔街

2026-02-13 19:00:31

意外季度亏损

Coinbase于2月12日公布的2025年第四季度财报显示，其GAAP净亏损达6.67亿美元，远低于华尔街预期。该季度营收约为17.8亿美元，每股亏损2.49美元。交易量下滑及加密资产组合的非现金会计减值共同导致业绩显著低于分析师预测。

交易所的交易收入同比大幅下降，因比特币及其他主要代币在第四季度急剧下跌，抑制了零售投资者的参与及整个数字资产市场的交易活跃度。报告亏损中相当一部分来源于Coinbase加密投资组合及战略持股（包括其对Circle的持仓）的未实现减值，该项估值环比下降约40%。

暴露的周期性脆弱性

财报结果凸显了加密相关股票对市场低迷的敏感性——尽管Coinbase已努力向托管、衍生品及订阅服务等领域拓展业务。与交易费用相比，订阅与服务收入展现出相对韧性，但批评者指出消费者交易收入45%的跌幅及疲软的近期前景，表明该公司仍未摆脱对波动性零售交易周期的依赖。

本季度正值加密行业面临广泛压力之际，多家交易所近期均报告收入下滑并宣布裁员。在Coinbase交易业务受挫的同时，去中心化竞争对手正持续扩大市场份额。据2月9日发布的分析报告显示，链上衍生品平台Hyperliquid名义交易量约达2.6万亿美元，几乎是Coinbase1.4万亿美元的两倍。差距不仅体现在交易量上：Hyperliquid年内涨幅达31.7%，而COIN股价则下跌27%，这58.7%的业绩分化进一步凸显了去中心化交易场所对中心化交易所日益增长的竞争压力。

首席执行官Brian Armstrong虽面临财报压力，仍对未来表示乐观。他指出，2025年对Coinbase而言是稳健的一年，公司已为2026年的持续增长奠定坚实基础，并提及市场份额的扩大、交易量的同比增长以及多个产品已实现超1亿美元的年化收入。截至2月12日，COIN股价报收140.97美元，年内累计跌幅超过45%。

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