超越特斯拉
3月11日,斯瑞夫公司通过最新一笔179枚比特币的收购,使其持有的比特币总量达到13311枚,从而超越特斯拉成为全球第十大企业比特币持有者。与此同时,特斯拉持有的11509枚比特币自2025年至2026年间始终未发生变动。
地位逆转的历程
特斯拉于2021年2月购入比特币,当年资产负债表披露持有43200枚,随后在2022年7月出售约75%的持仓。自那时起,剩余的11509枚比特币便保持静止状态,该持仓已近四年未发生变动。而四年前的斯瑞夫尚未以比特币资产公司的形态存在。其超越特斯拉的路径在于积极增持与特斯拉的被动持有形成鲜明对比,这一进程比多数观察者预期得更快。
最重要的加速来自2026年初对塞姆勒科技公司的全股票收购,该交易一次性为斯瑞夫资产负债表增加了超过5000枚比特币。若非此次收购,斯瑞夫可能仍在向特斯拉的持有量稳步迈进而非实现超越。3月11日公布的179枚比特币增持使其总量达到13311枚,足以超越特斯拉的11509枚,在比特币国库排行榜上位列第十。
增持策略的核心
斯瑞夫的运作框架在十大持有公司中独具特色。其首席执行官马特·科尔采用比特币门槛收益率模型,不以美元回报而以每股比特币增长衡量业绩。该公司的目标是逐步提升每股对应的比特币数量,这意味着任何能带来每股比特币增长的融资行为都被视为增值,无论比特币美元价格如何波动。
比特币收购资金通过两种机制筹集:其优先股提供12.75%的股息,吸引了寻求比特币国库基础设施收益敞口的机构投资者;次级股权融资则直接为比特币购买注入资本。这种结构化融资模型使其股权工具获得了不同于现货比特币或ETF投资者的需求群体。
通过收购塞姆勒继承的债务曾带来短期杠杆风险,但公司已迅速采取行动消除隐患。截至3月5日,斯瑞夫已清偿约92%的相关债务,预计在2026年4月实现完全无债状态。此举消除了比特币价格下跌可能引发企业级财务压力的风险,该风险曾在过往市场下行周期中对过度杠杆化的比特币持仓公司造成冲击。
行业格局中的定位
以每枚比特币70349美元计价的比特币国库排行榜显示,企业国库积累呈现高度集中的头部效应。位列第一的公司持有738731枚比特币,其持仓量超过其后十七家公司的总和。玛拉控股与二十一资本分别以53822枚和43514枚位列第二、第三。斯瑞夫以13311枚位列第十,与持有13363枚的清洁火花公司及13696枚的胡特8矿业公司形成集群,各公司间仅相差数百枚比特币。
特斯拉以11509枚位列第十二,其调整后净资产溢价反映的是行业基准水平,而非特指该公司自身估值。榜单数据印证了一个事实:一家在2021年进行单次比特币采购后从未调整持仓的公司,已被十八个月前尚不以当前形态存在的新晋企业超越。
比特币企业持仓竞赛的十大席位迎来新参与者。而特斯拉仅因保持静止,便被更快的发展步伐所超越。
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