伯恩斯坦分析师预测：监管支持将推动股权代币化浪潮_新闻

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伯恩斯坦分析师预测：监管支持将推动股权代币化浪潮

2025-07-08 04:24:53

分析师看好股权代币化前景尽管Robinhood与OpenAI陷争议

研究经纪公司Bernstein的分析师对股权代币化的未来表示乐观。他们预测当前推动加密行业发展的监管利好将掀起"股权代币化浪潮"，并认为Robinhood将成为主要受益者。

Robinhood力推企业加入代币化浪潮

6月30日，Robinhood首席执行官Vlad Tenev在戛纳的推广活动上公布了该公司代币化股票产品。该产品为欧盟客户提供200多支美国上市公司股票，以及OpenAI和SpaceX等私有企业的股权代币，这些代币基于Arbitrum链发行。

除代币化股票外，Robinhood还推出了永续交易、质押等加密产品，并建立了自己的以太坊Layer2网络。Tenev表示，OpenAI和SpaceX代币是"更宏大计划的种子"，最终目标是吸引更多私营企业加入代币化趋势。这些代币被设计为衍生品而非直接股权，将通过特殊目的载体(SPV)提供间接投资渠道。

Bernstein分析师Gautam Chhugani团队指出，虽然OpenAI和SpaceX等公司已具备私有市场流动性，但对流动性较低的私有资产进行代币化仍存在强劲需求。Chhugani认为，Robinhood通过产品发布成功制造话题和营销效果的目标已经实现。未来，该公司将持续迭代产品，待监管框架成熟后，将在全球乃至美国建立上市与非上市股票的交易市场。

OpenAI对代币化产品态度冷淡

尽管Robinhood将此举标榜为创新，OpenAI却明确表示反对。该公司在其官方社交媒体平台声明："这些'OpenAI代币'并非OpenAI股权。我们未与Robinhood合作，未参与此事，也不予认可。任何OpenAI股权转让都需要我们批准——我们并未批准任何转让。"

Bernstein分析师在给客户的报告中解释称："OpenAI表示他们未同意授权，且在没有股权权利和公司同意的情况下，OpenAI股权代币并不等同于股权。"报告进一步说明，这些股票属于私有非上市资产，除非Robinhood自行决定启用相关功能，否则不可赎回或转让。

针对OpenAI的指责，Robinhood发言人回应称，OpenAI代币属于"限量"赠送活动的一部分，旨在通过Robinhood在特殊目的载体的持股为散户投资者提供间接投资渠道。

马斯克借机抨击OpenAI

SpaceX对事件反应则有所不同。当OpenAI选择发表声明否认授权时，SpaceX始终保持沉默。不过该公司首席执行官埃隆·马斯克间接卷入争议，他在OpenAI的澄清帖文下评论称"'股权'是假的"，延续了其自该公司尝试盈利模式以来的一贯批评立场。

有报道显示，SpaceX同样严格控制其股东名册，仅向特定投资者开放股份交易。这表明未经明确同意的股权代币化很可能不被认可。众所周知，像SpaceX这样的私营企业会抵制任何可能影响其股权估值的行为。不久前，人形机器人初创公司Figure AI就曾被迫向两家运营二级市场的经纪商发出停止侵权信函。

虽然具体情况各异，但毫无疑问，大多数初创企业都在竭力确保人们不会误认其授权了未经许可的股份交易。

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