MARA修订后的政策允许从2026年开始出售现有比特币储备,而不仅限于新开采的BTC。借贷业务收入3210万美元,但市场波动导致借贷板块亏损8630万美元,交易策略造成6910万美元损失。公司持有53,822枚BTC,偿还1.5亿美元信贷额度,并以5,938枚BTC作为3.5亿美元借款的抵押品。
treasury政策扩展至新开采比特币之外
根据申报文件,MARA现已允许买卖资产负债表上持有的比特币,不再局限于新开采的币。此前公司主要长期持有开采的比特币,而修订后的框架为资金管理决策提供了更广泛的灵活性。
截至2025年12月31日,MARA持有53,822枚BTC,在上市公司中持仓量排名第二,仅次于迈克尔·塞勒领导的Strategy公司。值得注意的是,MARA已在2025年中调整策略,允许出售用于运营的比特币。新政策将这种灵活性延伸至现有储备。
公司声明其数字资产计划现已涵盖国库持有、借贷、交易策略及抵押借款。截至年底,约28%的比特币持有量纳入该计划,其中包括借给交易对手的9,377枚BTC以及作为抵押品的5,938枚BTC。
价格波动中借贷收入被亏损抵消
2025年间,MARA通过比特币借贷获得3210万美元利息收入。然而比特币价格下跌导致借贷板块净亏损8630万美元,同时交易策略带来进一步压力。
第二季度,MARA向Two Prime管理的账户分配2000枚BTC进行结构化交易,该操作产生2210万美元交易亏损。公司于12月退出该委托,收回1777枚BTC。
计入公允价值调整后,交易亏损达6910万美元。总体而言,MARA报告2025年比特币公允价值下降4.222亿美元。比特币产量亦从2024年的9430枚降至8799枚。
在比特币跌破7万美元后,MARA偿还了1.5亿美元信贷额度,同时获得了新的1.5亿美元融资额度。截至年底,公司以价值5.196亿美元的5,938枚BTC作为3.5亿美元借款的抵押。
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