摩根大通指出比特币期货被超卖，投资者转向金银投资_新闻

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摩根大通指出比特币期货被超卖，投资者转向金银投资

2026-01-31 10:01:01

摩根大通分析师指出市场情绪分化明显

摩根大通分析师认为，比特币期货目前很可能处于超卖状态，而白银、黄金等贵金属期货则呈现超买特征。这一差异的出现，正值零售与机构投资者对贵金属的关注度显著高于加密货币之际。

投资者资金流向发生转变

报告指出，零售投资者在2025年大部分时间内曾积极参与"抗贬值交易"，即将资金从法定货币及政府债券转向黄金或比特币等"硬资产"。但以董事总经理尼古拉奥斯·帕尼吉佐格鲁为首的分析团队在报告中指出，随着官方注意到比特币ETF全球投资增长放缓并于第四季度出现回落，这一趋势在去年八月左右发生逆转。

贵金属投资热度显著上升

当全球比特币ETF投资规模缩减时，黄金ETF投资额却大幅攀升，全年净流入接近600亿美元。报告同时提及，流入白银ETF的资金也大量集中于2025年第四季度，这与比特币ETF资金流出时段高度重合。这种现象表明部分零售投资者已开始将注意力转向贵金属市场，从而重新配置原本投向比特币的资金。

机构行为印证市场趋势

为验证这一观点，分析师通过研究机构期货持仓数据发现，基于芝加哥商品交易所未平仓合约调整的指标显示，白银多头头寸在2025年末至2026年初显著增加，这一动向主要受对冲基金推动。黄金期货在去年多数时间同样保持涨势，而比特币期货同期的增长幅度则与金银走势并不匹配。

动量指标揭示资产差异

分析师用于追踪大宗商品交易顾问等趋势型投资者的动量指标显示，三类资产间存在显著分化。深入分析当前市场状况后，结论表明黄金期货处于超买状态，白银期货已达极度超买水平，比特币期货则呈现超卖特征。

流动性结构影响价格波动

基于这一发现，分析师指出金银市场可能出现短期获利了结或价格向历史均值回归的情况。在该观点发布后，金银价格均已从近期高点回落。研究同时通过休伊-休贝尔比率分析资产流动性：黄金始终保持较低比率，表明其流动性更强且市场参与度更广；白银比率较高则反映市场深度较浅，近期市场广度收窄可能加剧价格波动。在三类资产中，白银的休伊-休贝尔比率最高，意味着其对小额资金流更为敏感。

黄金长期前景仍被看好

尽管面临短期波动，分析师在当前市场环境下仍对黄金保持长期看涨预期。流动性优势与广泛的市场参与度，使黄金在资产配置中持续显现独特价值。

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